收入端受消费疲软、医保政策等因素影响增速放缓。受白内障人工晶体集采、全面推行DRG、屈视光项目消费力不足等因素影响，公司收入增速放缓，毛利率下降。24Q1-Q3毛利率为51.02%，同比下滑0.91pp。由于Q3为消费属性项目（屈光、视光）旺季，消费力不足表现更加明显，公司单Q3收入端同比负增长。事項：
公司發佈2024年三季報，24Q1-Q3實現收入163.02億元，同比增長1.58%，歸母淨利潤34.52億元，同比增長8.5%，扣非歸母淨利潤31.13億元，同比增長0.26%。單Q3實現收入端57.56億元，同比下降0.68%，歸母淨利潤14.02億元，同比下降4.56%，扣非歸母淨利潤13.28億元，同比下降1.34%。
平安觀點：
收入端受消費疲軟、醫保政策等因素影響增速放緩。受白內障人工晶體集採、全面推行DRG、屈視光項目消費力不足等因素影響，公司收入增速放緩，毛利率下降。24Q1-Q3毛利率爲51.02%，同比下滑0.91pp。由於Q3爲消費屬性項目（屈光、視光）旺季，消費力不足表現更加明顯，公司單Q3收入端同比負增長。
公司淨利率提升，具備經營韌性。24Q1-Q3公司淨利率爲22.5%，同比提升0.56pp，在宏觀背景下淨利率仍實現提升，具備經營韌性。
維持「推薦」評級。考慮DRG全面推行、人工晶體集採政策落地，調整2024-2026年盈利預測爲淨利潤34.99、39.88、45億元（原預測淨利潤41.85、53.76、69.23億元）。宏觀政策加大對經濟刺激力度，未來經濟有望修復，消費醫療賽道業績有望修復，公司爲賽道頭部公司經營具備韌性，維持「推薦」評級。
風險提示：經營不及預期；政策風險；醫療事故風險等。
