招銀國際發表研報指，比亞迪(01211.HK)今年第三季度毛利率超出預期，並為2024財年第四季及2025財年的銷售提供信心。期內，銷售及行政支出(SG&A)及研發綜合比率較預期高2.2個百分點。雖然中央補貼及增值稅退稅增長速度快於預期，但部分被外匯損失所抵銷，故比亞迪第三季度淨利潤較該行預期低15%。

招銀國際預計，比亞迪2025財年全年銷量將按年升13%至455萬架，毛利率將為20.3%(2024財年毛利率預測為20.6%)。該行亦預期，比亞迪2025財年銷售費用將與營收同步增長，料其研發投資費用將升至510億元人民幣(下同)。

另外，招銀國際將比亞迪2024財年淨利潤預測下調0.6%至360億元；2025財年上調4%至475億元。並同時將其H股目標價由262港元上調至350港元，維持「買入」評級。(js/k)

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