储能业务：新产品不断发布，海外合资工厂预计今年投产。今年9 月，林洋能源正式发布新产品Power Key 2.0 智能模块化P2G 储能系统，实现了业界P2G 储能系统的首发，持续增强市场竞争力。在海外市场，公司以“3+2”战略聚焦欧洲、中东和东南亚三大市场，一方面与国内有实力的海外新能源投资商或EPC合作伙伴合作出海，另一方面依托林洋能源已有的海外智能电网营销网络及资源，联合更多海外优质本地合作伙伴共同开拓海外储能市场。公司在沙特吉达与ECC 合资建设的储能PACK 工厂预计年内投产，将为海外储能业务发展提供有力支持。事件：公司發佈2024 年三季報，2024Q1-3，公司實現營業收入51.66 億元，同比+8.76%；實現歸母淨利潤9.1 億元，同比+6.95%；實現扣非歸母淨利潤8.6億元，同比+5.17%。其中，2024Q3 實現營業收入17.03 億元，同比+10.63%；實現歸母淨利潤3.12 億元，同比+15.41%；實現扣非歸母淨利潤2.94 億元，同比+10.85%。
點評：
智能業務：國內市場穩健增長，加速拓展海外市場。今年截至Q3 末，公司在南網和國網的集招中，中標約8 億元，國內在手訂單金額較去年實現同比增長。此外，公司積極拓展海外市場：子公司EGM 在中、東歐市場表現亮眼，年內獲海外訂單8.06 億元；與全球表計行業龍頭企業蘭吉爾全方位合作擴大西歐和亞太市場市佔率；在印尼市場已實現批量交付，並將拓展至東南亞其他國家。
儲能業務：新產品不斷髮布，海外合資工廠預計今年投產。今年9 月，林洋能源正式發佈新產品Power Key 2.0 智能模塊化P2G 儲能系統，實現了業界P2G 儲能系統的首發，持續增強市場競爭力。在海外市場，公司以「3+2」戰略聚焦歐洲、中東和東南亞三大市場，一方面與國內有實力的海外新能源投資商或EPC合作伙伴合作出海，另一方面依託林洋能源已有的海外智能電網營銷網絡及資源，聯合更多海外優質本地合作伙伴共同開拓海外儲能市場。公司在沙特吉達與ECC 合資建設的儲能PACK 工廠預計年內投產，將爲海外儲能業務發展提供有力支持。
新能源業務：新能源電站加速建設併網。截至今年Q3 末，公司自持電站規模已達約1.34GW，含187MW 風電項目。同時，公司在手項目基本位於發電消納情況較好的中東部地區，江蘇和安徽電站在整體項目中佔比超86%，整體消納率100%，電站資產優質。
盈利預測、估值與評級：我們維持公司24-26 年的盈利預測，預計公司24-26年實現歸母淨利潤11.74/13.80/16.24 億元，當前股價對應24-26 年PE 爲13/11/9 倍。公司電錶業務穩健增長、儲能業務全面佈局，將爲公司未來發展提供強勁增長動能，維持「買入」評級。
風險提示：項目建設及政策不及預期、市場競爭激烈、海外業務開拓不及預期