盈利预测与投资建议。考虑到24Q3 公司收入利润下滑明显，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.57/2.84/3.14 亿元， 同比-33.8%/+10.2%/+10.5%，下调至“增持”评级。事件：公司發佈2024 年三季度報告。公司發佈2024 年三季度報告。公司2024Q1-Q3 實現營業收入61.82 億元，同比-8.84%；實現歸母淨利潤0.98 億元，同比-73.02%。扣非歸母淨利潤1.30 億元，同比-61.62%。單季度來看，2024Q3 實現營收17.95 億元，同比-27.12%；歸母淨利潤-0.77億元，同比-166.46%；扣非歸母淨利潤-0.81 億元，同比-172.45%。
受行業需求低迷影響，公司Q3 收入承壓。
銷售費用率提升明顯，盈利水平下滑。1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3 同比+0.88pct/-0.58pct 至26.27%/21.85%。2）費率端：2024Q1-Q3 銷售/管理/研發/財務費率同比+4.01pct/+0.35pct/+0.67pct/-0.32pct 至17.18%/3.98%/4.40%/-1.10%；24Q3 銷售/管理/研發/財務費率同比+8.07pct/+1.22pct/+1.46pct/-0.03pct 至19.12%/4.48%/4.77%/-0.49%。3）淨利率：公司2024Q1-Q3/24Q3 淨利率同比-3.90pct/-9.25pct 至1.48%/-4.51%。
盈利預測與投資建議。考慮到24Q3 公司收入利潤下滑明顯，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.57/2.84/3.14 億元， 同比-33.8%/+10.2%/+10.5%，下調至「增持」評級。
風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、渠道開拓不及預期。
