哈利波特等重磅IP 已经发布，未来继续加码IP 联名：公司已经累计和150+全球IP 达成合作，累计销售额超8 亿件。未来还将每年上新1 万+个IP 产品，目标到2028 年IP 产品销售额占比50%。与哈利波特的联名IP 产品已经发售，适逢哈利波特重映，有望带来较好销售。此外公司也看好二次元、宠物等品类的发展前景，将在这些领域持续投入。投資要點
事件：10 月30 日，名創優品在上海成功舉辦全球品牌戰略升級成果發佈會。在本次發佈會上，公司明確了「卷品質不卷價格」、打造「全球IP 聯名集合店」的經營方向；同時發佈哈利波特等重磅IP 聯名產品。
公司認爲線下消費即將迎來變革期，體驗消費崛起，未來的名創不卷價格、卷品質：名創對未來消費的判斷：全球零售固有格局將會逐漸被打破，創新模式、特色服務的零售商風靡全球，如山姆、開市客、胖東來等。因此，名創未來將注重於滿足消費者情緒價值，加碼興趣消費。定位於「全球IP 聯名集合店」，願景成爲世界第一的IP 設計零售集團。
哈利波特等重磅IP 已經發布，未來繼續加碼IP 聯名：公司已經累計和150+全球IP 達成合作，累計銷售額超8 億件。未來還將每年上新1 萬+個IP 產品，目標到2028 年IP 產品銷售額佔比50%。與哈利波特的聯名IP 產品已經發售，適逢哈利波特重映，有望帶來較好銷售。此外公司也看好二次元、寵物等品類的發展前景，將在這些領域持續投入。
全球旗艦店戰略有效提升品牌知名度，未來全球市場或有4 萬家店的開店空間：MINISO 已經在法國香街、印尼雅加達、澳大利亞悉尼、上海南京路等核心地標開出旗艦店，營業額表現亮眼。未來公司在全球仍有廣闊的開店空間，據公司測算，按發達地區10 萬人/店，發展中地區20 萬人/店，全球共有大約4 萬家店的開店空間（歐洲/亞洲/北美/拉美/大洋洲分別爲0.72/2.4/ 0.47/ 0.28/ 0.04 萬家）。
理順國內門店產品線&加盟體系，進一步挖潛開店空間：①明確MINISOLand、勢能店、主題店、旗艦店&次主力店、常規店、MINISO GO（機場&高鐵）、MINISO 快閃店共7 層級業態的門店分級&定義，理順思路精準覆蓋；②從門店授權轉變爲商業體系授權，利用大商資源加速開店，華潤、龍湖等體系2024 年營收增長將快於國內整體；③加碼旗艦店提升品牌建設，探索文旅非標、奧萊、機場高鐵、縣域的廣闊開店空間。
盈利預測與投資評級：我們看好公司在興趣消費賽道取得高增。Q4 隨哈利波特IP 聯名和海外直營店旺季，公司有望取得亮眼業績。我們維持公司2024~2026 年經調整歸母淨利潤28.0/ 33.7/ 39.0 億元，同比+19%/ +20%/+16%，對應10 月30 日港股收盤價爲16/ 13/ 12 倍P/E。維持「買入」評級。
風險提示：擴店不及預期，消費需求波動，行業競爭加劇，海外經營相關風險，永輝交易落地節奏及整合效果不確定性等
