2024Q1-3，公司光伏材料产品出货约94.86GW，同比增长11.4%，硅片市占率19.2%，居于行业第一。影响公司2024Q3 业绩的主要因素在于：1）行业层面，价格与成本倒挂，硅片环节仍处供需失衡状态；2）电池组件规模较小，相对竞争力不足，进一步拖累公司业绩；3）Maxeon 经营转型较慢，三季度业绩与股价均大幅下跌，导致公司亏损加剧。事件描述
TCL 中環發佈2024 年三季報，2024 前三季度實現收入225.82 億元，同比下降53.59%；歸母淨利-60.61 億元；其中，2024Q3 實現收入63.69 億元，同比下降53.7%，環比增長1.4%；歸母淨利-29.98 億元。
事件評論
2024Q1-3，公司光伏材料產品出貨約94.86GW，同比增長11.4%，硅片市佔率19.2%，居於行業第一。影響公司2024Q3 業績的主要因素在於：1）行業層面，價格與成本倒掛，硅片環節仍處供需失衡狀態；2）電池組件規模較小，相對競爭力不足，進一步拖累公司業績；3）Maxeon 經營轉型較慢，三季度業績與股價均大幅下跌，導致公司虧損加劇。
財務數據方面，公司前三季度經營性現金流量淨額25.6 億元，雖然同比降低28.4%，但是仍維持流入狀態。
全球化方面，TCL 中環與PIF（沙特阿拉伯公共投資基金）、VI 達成《股東協議》約定在沙特成立合資公司建設年產20GW 光伏晶體晶片工廠，總投資約20.8 億美元。三方持股比例分別爲TCL 中環-40%，PIF-40%，VI-20%。TCL 中環基於先進技術、先進製造能力出海，將進一步提升公司產品標準、製造工藝、知識產權等方面的全球影響力，擴大境內外優勢，率先實現國內企業從產品輸出向技術標準輸出轉型；同時以此爲支撐點，探索海外市場多種合作機遇。預期項目在相關條款、支持及落地配套等方面具有較強競爭力，據測算，項目收益率可觀。
展望後續，目前全行業虧現金成本狀況不可持續，後續硅片盈利有望有所修復。中環堅持技術創新與工藝進步，截至2024Q3 末，公司光伏單晶產能已達190GW，N 型產品實現單台月產領先行業次優約505kg、公斤出片數領先行業次優約1 片。
風險提示
1、競爭格局惡化；
2、光伏裝機不及預期。
