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2024 年10 月30 日公司發佈2024 年三季度報告：2024 前三季度實現營收1221.27 億元（YOY +32.54%），歸母淨利潤30.63 億元（YOY +0.64%）。
單Q3 實現營收435.46 億元（YOY +21.08%，QOQ +3.43%），歸母淨利潤15.46億元（YOY +1.15%，QOQ +70.33%）。
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消費電子/汽車電子高速成長營收高增，儲能/匯兌&併購捷普財務費用等影響業績。收入端24Q3 延續24H1 良好增長態勢，單Q3 實現營收435.46 億元（YOY +21.08%），從上半年趨勢看消費電子/汽車電子增長較快（24H1 消費電子/汽車電子/新型智能終端營收同比+54.22%/+26.48%/-16.43%），消費電子增長主要系海外大客戶業務出貨量增長&安卓業務高增，汽車電子增長主要系新能源車銷量增長疊加熱管理、智駕相關產品放量，新型智能產品營收下滑主要系戶儲業務承壓。利潤端公司24 前三季度實現歸母淨利潤30.63 億元（YOY+0.64%），單Q3 歸母淨利潤15.46 億元（YOY +1.15%），在儲能業務/匯兌&併購捷普財務費用等多重影響之下Q3 仍實現同比微增，經營穩健。
AI/消費電子/汽車電子齊發力未來可期。隨着多項業務進入旺季24Q4 可期：
（1）AI 業務雲端協同佈局。在雲側比亞迪電子背靠母公司比亞迪，已形成涵蓋通用服務器、存儲服務器、AI 服務器以及浸沒式液冷方案等產品及解決方案的佈局，目前已成爲英偉達在數據中心領域合作伙伴。在端側比亞迪電子基於英偉達ISAAC 和JETSON 平台開發了AMR 自主移動機器人。此外比亞迪與英偉達在自動駕駛方面持續深化合作，爲比亞迪電子帶來潛在合作機會。
24H2 AIDC/機器人等項目將開始落地並實現批量交付。
（2）消費電子：iPad 零組件一體化龍頭，收購捷普進一步深化大客戶業務，大客戶加速AI 終端佈局公司有望受益。2024Q2 大客戶發佈新款iPad 帶動公司Pad 業務上行。2023 年底公司收購捷普移動製造業務，捷普爲iPhone 15 Pro鈦合金框架主要供應商，中框業務並表標誌着公司在大客戶最大品類手機產品的突破，除了中框業務公司積極拓展其他產品品類，大客戶6 月發佈AppleIntelligence 加速AI 終端佈局公司有望深度受益。
（3）汽車電子：母公司比亞迪集團銷量持續增長，同時比亞迪電子背靠母公司產品品類持續擴張，除智能座艙、智能駕駛、熱管理、傳感器外，24H2 智能懸架產品將分批實現批量交付。
投資建議：比亞迪電子爲全球領先平台型製造企業，新業務AI 算力/機器人業務進展順利，傳統消費電子業務受益於iPad 新品週期+AI 手機，汽車電子持續加快產品拓展。受匯兌、儲能業務不及預期等影響我們下調公司24-26 年實現歸母淨利潤預測至45.18/61.38/76.15 億元（原值50.69/70.63/82.31 億元），參考立訊精密、歌爾股份、環旭電子、藍思科技及工業富聯等可比公司估值，給予公司2025 年16 xPE，目標股價47.5 港元，維持「強推」評級。
風險提示：行業競爭加劇、下游需求不及預期、份額拓展及導入不及預期。
