最新盈利预测明细如下：開源證券股份有限公司高超,唐關勇近期對中國人壽進行研究併發布了研究報告《中國人壽2024Q3業績點評：權益持倉高充分受益股市回暖，人力規模和質效延續提升》，本報告對中國人壽給出買入評級，當前股價爲41.88元。
中國人壽(601628)
權益持倉高充分受益股市回暖，人力規模和質效延續提升
2024前三季公司歸母淨利潤1045億元，同比+174%，保險/投資服務業績分別同比+0.8%/+143%，前三季年化ROE達26.6%，同比+12.1pct，Q3末淨資產5667億元，按2023年調整後淨資產計算較年初+73%，調整前爲+23%，前三季NBV可比口徑同比增速+25.1%，較2024H1同比+18.6%延續擴張，符合我們預期。我們預測2024-2026年NBV爲434/477/529億元，分別同比+17.6%/+10.0%/+10.9%，對應EV同比分別爲+14.1%/+9.1%/+9.3%。我們維持公司2024-2026淨利潤預測分別爲1104/1175/1226億元，分別同比+139%/+6.4%/+4.3%，對應EPS分別爲3.9/4.2/4.3元。對應PEV分別爲0.8/0.8/0.7倍，維持「買入」評級。
積極推進產品和業務形態多元，個險隊伍規模和產能延續提升
（1）期繳結構持續改善，積極推進產品和業務形態多元。2024前三季新單保費1975億元、同比+0.4%（2024H1爲-6.4%，下文同），其中首年期交保費1132億元、同比+6.8%（-0.1%），10年期及以上首年期交保費526億元、同比+17.7%，佔期交保費比重爲46.4%，同比+4.3pct，公司退保率同比下降0.14pct至0.74%，保單質量延續提升。（2）個險隊伍規模企穩回升，2024Q3末公司總人力/個險人力分別69.4/64.1萬人，環比2024H1分別+1%/+2%，績優人力規模和佔比雙提升，人月均首年期交保費同比+17.7%，隊伍產能穩步增長。公司「種子計劃」已在24個城市啓動試點，目前取得初步成效。
重倉股結構充分受益本輪股市行情，新準則下權益持倉對投資端影響提升2024前三季公司淨投資收益/總投資收益分別實現1447/2614億元，同口徑同比+3.9%/+152.4%。淨/總投資收益率(票息和租息年化計入)分別3.26%/5.38%，分別同比-0.6pct/+2.6pct，2024Q3末總投資資產6.23萬億元，較年初+12%。承保財務損益同比+77%，佔利息收入+投資收益+公允價值變動損益比重達64%，同比-7pct，預計主要系VIF對應公允價值變動導致。2024H1末權益類資產佔比19.6%，FVTPL權益資產佔總投資資產/淨資產達11.2%和138%，2024Q3滬深300/紅利指數3季度分別爲+16.1%/+4.1%（2023年同期-2.1%/+1.1%），新準則下公司FVTPL股票佔比提升，權益彈性較舊準則更加突出，我們測算2024H1末公司重倉持股956億，佔FVTPL股票比重23%，靜態測算2024Q3對應持股的加權收益率達14%，充分受益本輪藍籌成長股回彈機遇。
風險提示：長端利率超預期下行；壽險需求超預期減弱；權益持倉波動加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，太平洋夏羋卬研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.27%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利261.54億，根據現價換算的預測PE爲45.03。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級13家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲42.75。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
