最新盈利预测明细如下：太平洋證券股份有限公司郭夢婕,肖依琳近期對安井食品進行研究併發布了研究報告《安井食品：Q3重點單品延續穩增，業績階段性承壓》，本報告對安井食品給出買入評級，認爲其目標價位爲99.00元，當前股價爲85.62元，預期上漲幅度爲15.63%。
安井食品(603345)
事件：公司發佈2024年三季報，公司前三季度實現收入110.8億元，同比+7.8%，歸母淨利潤10.5億元，同比-6.7%，扣非淨利潤10.0億元，同比-2.5%；其中Q3實現收入35.3億元，同比+4.6%，歸母淨利潤2.4億元，同比-36.8%，扣非淨利潤2.3億元，同比-30.9%。
Q3整體收入穩增長，重點單品延續亮眼表現。Q3公司收入同比增長4.6%，主業增長穩健，整體收入符合此前預期。分產品來看，Q3速凍調理/速凍米麪/菜餚製品收入分別爲17.9/5.3/11.3億元，同比-0.1%/-9.5%/+24.1%。速凍調理及速凍米麪收入持平/下滑，與公司進行折價促銷讓利有關，尤其以米麪單品讓利更明顯。細分單品來看，預計鎖鮮裝延續Q2增長趨勢，預計保持20%左右增長，盈利水平維持穩定；蝦滑預計環比Q2略有降速，但前三季度預計仍有較快增長；小酥肉預計保持高增，烤腸以及牛羊肉卷等新品體量較小，預計仍有翻倍以上增長趨勢。分渠道來看，公司Q3經銷商/商超/特通/新零售/電商分別實現收入29.8/1.7/1.9/1.4/0.6億元，分別同比+3.2%/+15.1%/-12.4%/+95.9%/+0.3%。其中核心特通客戶仍有增長，整體表現下滑與新宏業、新柳伍部分直營客戶轉經銷商，以及頭部直營客戶經營疲弱、訂單額下降有關。
Q3折價促銷力度加大，盈利水平階段性承壓。公司前三季度毛利率爲22.6%，同比+0.6pct，其中Q3毛利率爲19.9%，同比-2.1pct。Q3訂貨會等活動順利推進，公司爲應對部分品相價格戰相應有一定讓價；加上牛羊肉卷、烤腸新品上市推廣優惠增加，整體促銷力度加大、影響毛利率表現，但其中高毛利產品鎖鮮裝毛利率維持穩定。費用方面，Q3公司銷售/管理/財務費用率分別同比+0.3/+1.4/+0.3pct，主因促銷費用以及股權激勵費用增加，年初至今激勵費用超8000萬。Q3淨利率同比-4.6pct至6.9%，部分政府補助發放延後，剔除此影響後扣非淨利率同比-3.3pct至6.5%。
投資建議：展望Q4旺季，鎖鮮裝、小酥肉、蝦滑、烤腸、牛羊肉卷等單品預計延續快增趨勢，貢獻主要增長動力，今年天氣轉冷較快，加上春節時點較早，Q4銷售有望環比回暖。外部環境較弱、部分單品價格競爭較激烈的情況下，預估公司以保份額爲主，市場費用投放預計延續Q3節奏，但考慮到去年Q4基數較低，業績有望在低基數下實現環比改善。我們預計2024-2026年收入152.4/169.4/191.0億元，歸母淨利潤14.5/15.9/18.2億元，同比-2%/+9%/15%，對應PE爲
守正出奇寧靜致遠
18/16/14X。我們按照2025年業績給20倍PE，一年目標價99元，維持「買入」評級。
風險提示：食品安全風險；行業競爭加劇；原材料成本上漲風險；經濟復甦不及預期；產能建設不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中泰證券晏詩雨研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達87.84%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利14.7億，根據現價換算的預測PE爲17.09。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有34家機構給出評級，買入評級31家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲105.02。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
