业绩基本符合预期，扣非归母净利润保持高速增长。公司2024 年前三季度实现营收3.81 亿元，同比增长30.31%，实现归母净利润0.72亿元，同比增长11.53%，扣非归母净利润0.57 亿元，同比增长26.34%，其中Q3 单季度，公司实现收入和净利润分别为1.26 亿和0.24 亿元，同比增长37.35%和38.49%，继续保持Q2 以来的高增速。公司业绩保持较快增长，主要是市场对五轴数控机床的需求旺盛，公司订单增加所致。本報告導讀：
公司2024 年前三季度業績基本符合預期，關注後續公司產能釋放節奏投資要點：
投資建議：考 慮到公司產能釋放的後續節奏和進度，下調公司 2024-2026 年EPS 至1.28/2.01/2.65（-0.38/-0.27/-0.36）元，參考可比公司25 年估值水平，考慮到公司作爲國內五軸機牀龍頭，標的具備稀缺性，給予25 年45 倍PE，下調目標價至90.24 元，維持增持評級。
業績基本符合預期，扣非歸母淨利潤保持高速增長。公司2024 年前三季度實現營收3.81 億元，同比增長30.31%，實現歸母淨利潤0.72億元，同比增長11.53%，扣非歸母淨利潤0.57 億元，同比增長26.34%，其中Q3 單季度，公司實現收入和淨利潤分別爲1.26 億和0.24 億元，同比增長37.35%和38.49%，繼續保持Q2 以來的高增速。公司業績保持較快增長，主要是市場對五軸數控機牀的需求旺盛，公司訂單增加所致。
利潤率略有下滑，公司控費舉措成效顯著。2024 年前三季度，公司銷售毛利率和銷售淨利率分別爲42.67%和18.90%，較上年同期變動-2.73pct 和-3.18pct，單三季度看，公司毛利率和淨利率分別爲41.20%和18.89%，毛利率環比二季度有小幅下滑。費用率方面看，公司前三季度銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別爲9.21%/6.00%/6.00%，較上年同期均有不同程度的下降，表明公司加強運營管理，提升經營質量與效率，降本增效舉措取得較好成效。
股權激勵彰顯管理層信心，研發創新和產能擴張齊頭並進。爲吸引和留住優秀人才，充分調動管理層和核心技術人員等的積極性，公司發佈股票激勵計劃，這也充分彰顯管理層對公司未來長期發展的堅定信心。公司堅持研發爲根本，不斷推出新品，其中五軸銑磨複合加工中心KTFMS200、高效緊湊型專用臥式五軸加工中心KFMC1020U 等新機型聚焦航空航天、醫療、新能源汽車領域，加速進口替代。此外，公司加速產能釋放，包括大連工廠、銀川工廠在內的三個募投項目的加速建設有利支撐公司的訂單釋放。從訂單角度看，2024 年7 月，公司簽訂了金額超2 億元的日常經營銷售合同，合同的履行預計將對公司未來的經營業績產生積極影響。
風險提示：市場競爭格局加劇、產能擴張不及預期等
