來源：M平方

Q3 原物料板塊表現呈現兩樣情，貴金屬持續創高，目前基本面指數在情境四（基本面指數低、趨勢向上）。油價則一度跌破 70 大關，指數同樣位在情境四。農產品價格則是築底震盪，小麥在情境二，黃豆、玉米、棉花則在情境四。

貴金屬受到地緣政治風險以及各國央行購買黃金儲備使價格屢創新高。步入 Q3 後傳統利多貴金屬的因子也同步轉佳，包括 實質利率 下降，美元 下跌，全球央行 目前也有超過一半步入降息循環，黃金基本面指數 整體趨勢持續向上，往情境一邁進，未來仍有上漲空間。

原油 需求端目前仍偏弱，三大能源機構同步看弱 石油需求，原油從 籌碼面 來看也偏弱。短線則受中東地緣政治衝突加劇使油價反彈，長線基本面則仍顯示低點震盪。銅基本面指數 受製造業以及中國經濟弱勢下同步回落，Q2 銅短線籌碼 湧入目前也已經回歸常態，使基本面呈現放緩，未來中國基本面的恢復狀況將決定未來走勢。

農產品基本面指數 絕對值仍低，不過沒有再進一步下滑。去年聖嬰現象雨量充沛下美洲農產品供給量充足，今年有望反轉，目前 ONI 指數已經下滑至 0 軸左右，甚至有反聖嬰使美洲乾旱的機率，供給面趨緊下使農產品基本面指數開始築底。

編輯/Jeffy