利润率同比提升：24Q3 归母净利率为9.09%，同比提升2.8pct，主要系政府补助贡献，扣非归母净利率为5.74%，同比下滑0.29pct。事件：2024 年10 月30 日公司發佈2024 三季度報告，24Q1-3 實現營收14.33 億元，同比增長26.49%，歸母淨利1.08 億元，同比增長17.13%，扣非歸母淨利0.89 億元，同比增長6.28%。2024Q3 實現營收4.6 億元，同比增長6.47%，實現歸母淨利潤0.42 億元，同比增長53.9%，扣非歸母淨利潤0.26 億元，同比增長1.33%。
毛利率同比下滑：24Q3 毛利率爲42.82%，同比下滑3.43pct。
費用率同比有所下降：24Q3 期間費用率爲35.16%，同比下降2.89pct，其中銷售費用率爲28.96%，同比下滑4.48pct，控費效果顯著，管理費用率爲5.95%，同比提升0.72pct，研發費用率爲0.48%，同比提升0.1pct，財務費用率爲-0.24%，同比提升0.76pct。
利潤率同比提升：24Q3 歸母淨利率爲9.09%，同比提升2.8pct，主要系政府補助貢獻，扣非歸母淨利率爲5.74%，同比下滑0.29pct。
積極擁抱新興渠道，大健康戰略佈局長遠。公司採取多元化渠道佈局，近年來積極開拓零食量販、抖音等新興渠道，實現較快增速。展望Q4。在電商節和年貨節旺季催化下有望實現良好增長。作爲國產燕麥龍頭，公司戰略併購德賽康谷圍繞燕麥進行橫向擴張，此外以燕麥爲基拓展大健康領域，去年以來推出蛋白粉、中式養生和藥食同源等產品，市場反饋良好，看好公司長期發展。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲19.92/24.41/29.40 億元，分別同比增長26.22%/22.56%/20.45%，預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤1.23/1.60/2.02 億元，分別同比增長6.48%/30.19%/26.47%，對應24-26 年PE 爲23.1/17.7/14.0X，給予「推薦」評級。
風險提示：新品推廣不及預期、宏觀經濟下行、渠道拓展不及預期等
