最新盈利预测明细如下：平安證券股份有限公司陳瀟榕,馬書蕾近期對天齊鋰業進行研究併發布了研究報告《鋰鹽產銷實現增長，業績虧損環比收窄》，本報告對天齊鋰業給出增持評級，當前股價爲35.95元。
天齊鋰業(002466)
事項：
公司發佈2024年三季報，24Q3實現營收36.46億元，yoy-57.48%；歸母淨利潤-4.96億元，yoy-130.11%；歸母扣非淨利潤-5.16億元，yoy-132.82%；2024年前三季度實現營收100.65億元，yoy-69.87%；實現歸母淨利潤-57.01億元，yoy-170.40%；歸母扣非淨利潤-57.37億元，yoy-171.87%。
平安觀點：
鋰產品售價持續下行，公司業績階段性虧損。2024年以來，受終端需求增速放緩，鋰電產業鏈相關產品供應端競爭激烈、庫存累積等因素影響，鋰精礦和鋰鹽售價大幅下降。鋰精礦方面，據百川盈孚數據，24Q3鋰輝石精礦（5.5%≤Li2O＜6%，中國）銷售均價環比下降28.8%，截至2024年10月30日，鋰精礦售價同比下降了61.1%；鋰鹽產品方面，據ifind數據，24Q3國產99.5%電池級碳酸鋰銷售均價環比下降24.5%，截至10月30日售價同比下降了55.5%。鋰產品銷售均價和毛利較上年同期大幅下降導致公司業績承壓，呈現階段性虧損。
新建工廠產能穩步提升，鋰產品產銷實現增長，業績虧損環比顯著收窄。隨着新建工廠遂寧安居年產2萬噸碳酸鋰項目投產並對外銷售，公司鋰產品產能穩步提升，2024年前三季度及2024年第三季度鋰化合物及衍生品的產銷量均實現同環比增長，2024Q1-Q3鋰化合物及衍生品銷量同比增加67.71%，2024Q3銷量環比增加24.69%。產銷規模增加使得公司利潤虧損環比顯著收窄，24Q3公司歸母淨利爲-4.96億元，較24Q1的-38.97億元和24Q2的-13.09億元虧損顯著減小。
持股公司SQM業績下滑，公司確認的投資收益減幅較大。SQM的鹽湖碳酸鋰售價大幅下跌導致公司利潤同比下滑，據彭博社預計，公司聯營公司SQM2024年第三季度業績同比將大幅下降，公司在本報告期確認的對該聯營公司的投資收益較上年同期降幅較大，24Q3公司確認投資收益2.2億元，同比減少了8.48億元，2024年前三季度爲-9.0億元，主要系24Q1SQM稅務訴訟裁決案件導致其確認了11億美元的所得稅費用。
ifind
聲明內容。
下游市場需求回暖，鋰價下方空間有限。隨着終端新能源汽車產銷增速回升，儲能需求維持高增態勢，鋰電池市場有望逐步轉好。據CABIA數據，9月，我國動力和其他鋰電池（主要是儲能）銷量爲103.9GWh，環比增長11.9%，同比增長44.8%；1-9月，我國動力和其他電池累計銷量爲685.7GWh，累計同比增長42.5%，其中，動力電池累計銷量爲525.3GWh，累計同比增長26.1%。同時，鋰產品售價的大幅下跌導致目前市場價格已靠近成本線附近，外購鋰礦的鋰鹽生產廠家因虧損逐漸出清，供應端競爭格局有望逐步轉好，疊加下游材料廠的鋰鹽庫存已處於較低位，我們認爲鋰價下方空間已相對有限。
投資建議：行業層面來看，當前鋰價已跌至2021年初左右的較低水平，考慮到鋰精礦生產成本線抬升的支撐，下行空間已相對有限；同時，外購礦冶煉廠因虧損而減停產，市場正逐步出清。公司層面來看，公司控股全球最大在產鋰礦格林布什，原料完全自給，雖然鋰價大幅下跌給公司業績造成一定壓力，但目前鋰價已處低位、後續走勢或趨於穩定，礦冶兩端齊量增將成爲公司中長期業績逐步轉好的主要動力。綜上，預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲-60.6、16.2、21.8億元（原值爲-24.2、16.5、22.3億元，主要是大幅上調了2024年少數股東損益，由於鋰精礦和鋰化工品銷售定價機制存在週期錯配，此前公司從控股子公司泰利森購買鋰精礦原料採用季度定價（2024年起調整爲月度定價），而鋰鹽以市價銷售，鋰價的大幅下跌導致原材料庫存價值縮水、鋰鹽產品出現虧損，而鋰礦端利潤有較大佔比分配給其他股東IGO（持有泰利森25%股權）和ALB（持有泰利森49%股權），這部分損失體現在少數股東損益遠超淨利潤），對應2024年10月30日收盤價PE分別爲-9.4、35.4、26.2倍，公司資源稟賦優越，礦冶兩端均有新增項目規劃，未來量增趨勢較爲明確，疊加鋰價已跌至成本線附近，下方空間或相對有限，因此維持「推薦」評級。
風險提示：1）公司項目進度不及預期：若澳洲奎納納氫氧化鋰項目和遂寧安居碳酸鋰項目等產能釋放進程放緩，公司業績或將不及預期；2）終端需求增速不及預期：終端新能源汽車和儲能市場需求增速回落，鋰電產業鏈景氣度下行，傳導至鋰鹽需求量不及預期的風險；3）供應過剩，鋰價繼續下挫的風險：如果後續全球鋰資源產能大幅釋放，可能出現供應過剩風險，從而導致鋰價繼續下挫，影響公司業績；4）海外加速推進鋰資源國有化，政策收緊或將帶來礦權競爭加劇的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券嶽斯瑤研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲75.15%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利800萬。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級2家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲34.2。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
