发行可转债推动电子材料产能扩充，回购股份彰显长期发展信心。業績簡評
公司於2024 年10 月31 日披露2024 年三季報，3Q24 公司實現營收35.01 億元，同比+45.23%；實現歸母淨利潤3.32 億元，同比+22.58%。3Q24 單季度實現營收16.49 億元，同比+54.63%；實現歸母淨利潤2.27 億元，同比+87.72%，實現扣非後的歸母淨利潤1.95 億元，同比+55.63%。
公司在手訂單充足，非設備類訂單佔比迅速提升。根據公司公告，非設備類業務（零部件和模組、氣體和先進材料、MRO 業務）新籤合同同比增長83%，表明公司產品和訂單結構發生較大改變，非設備類業務收入確認短、公司訂單的回款速度加快。此外，公司第三季度經營性現金流淨額爲2.4 億元，同比+107%，應收款項同比增長25%，收入同比增長45%，應收款項增幅低於收入增幅，也表明了公司回款力度的大幅提升。整體來看，公司近年在國內外市場的銷售佈局持續優化，非設備類業務發展迅猛，新籤合同佔比已超過38%。
發行可轉債推動電子材料產能擴充，回購股份彰顯長期發展信心。
12M23 公司召開董事會審議通過了擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過11.02 億元（含），募集資金用於投入電子先進材料的擴產和生物醫藥核心裝備及材料研發等項目。
公司於2024 年7 月12 日完成回購，回購公司股份1,615,286 股，佔總股本0.56%，支付金額爲人民幣49,99.33 元，此次回購的股份將在回購完成後3 年內的適宜時機全部用於員工持股計劃或股權激勵。回購股份用於股權激勵，綁定公司核心員工彰顯長期發展信心。
公司在手訂單充足，依託Capex 業務拓展Opex 業務，我們預計公司24~26 年分別實現歸母淨利潤5.19/7.46/10.77 億元，分別同比+29%/44%/44%，對應當前 EPS 分別爲1.83、2.63、3.80 元，對應當前PE 分別爲19、13、9 倍，維持「買入」評級。
風險提示
原材料供應的風險；產品技術升級和迭代的風險；下游需求不及預期的風險；產能消化不及預期的風險；限售股解禁的風險。
