麦高证券各业务收入保持高增，单Q3 实现利息净收入1,837.0 万元，同比增长73.7%；实现手续费及佣金收入5,292.3 万元，同比增长109.3%，系麦高经纪业务收入增加所致。公司单Q3 投资收入为3,530.7 万元，同比增长168.6%，主要为麦高证券自营业务形成。截至三季度末，公司代理买卖证券款为52.2 亿元，同比增长116.6%，系麦高证券客户规模增长所致。業績簡評
2024 年10 月30 日，公司發佈三季報，前三季度實現營業總收入7.8 億元，同比增長13.6%；實現扣非歸母淨利潤-1.1 億元，同比下降131.4%，系金融信息服務收入下降、公司擴大品牌推廣以及股權支付費用攤銷所致。單Q3 公司實現營收2.3 億元，同比增長34.5%；扣非歸母淨利潤爲-0.6 億元，同比下降3.9%。
經營分析
麥高證券各業務收入保持高增，單Q3 實現利息淨收入1,837.0 萬元，同比增長73.7%；實現手續費及佣金收入5,292.3 萬元，同比增長109.3%，系麥高經紀業務收入增加所致。公司單Q3 投資收入爲3,530.7 萬元，同比增長168.6%，主要爲麥高證券自營業務形成。截至三季度末，公司代理買賣證券款爲52.2 億元，同比增長116.6%，系麥高證券客戶規模增長所致。
報告期內公司金融信息服務收入有所減少，主要受A 股Q3 日均成交額同比下降15.1%影響。儘管資本市場相對低迷，公司仍持續擴大品牌推廣及客戶拓展力度，新增註冊用戶和付費用戶規模顯著增加，同期廣告宣傳及網絡推廣費同比增長，Q3 銷售費用同比增長28.3%。隨着9 月末資本市場的整體快速回暖，證券市場成交額大幅提升，預計公司金融信息服務業務將在第四季度迎來高速增長。
盈利預測
根據公司三季報情況及資本市場回暖預期， 我們上調公司2024~2026 年營業收入預測爲13.7/18.6/25.1 億元，同比增長23.5%/35.1%/34.9%；歸母淨利潤預測調整爲0.6/1.6/3.1 億元，同比增長-12.1%/148.6%/95.2%，分別對應605.9x/243.7x/124.8xPE，維持「買入」評級。
風險提示
麥高證券重整進展不及預期；定增募資不及預期；投資先鋒基金覈准不通過的風險。
