管理持续收紧，盈利能力初见成效。1-3Q24 公司毛利率同比-0.7ppt 至60.7%。1-3Q24 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.7/-5.1/-3/-7.1ppt 至29.8%/10.7%/25.7%/-0.3%，管理持续收紧已见成效。综合影响下，公司1-3Q24 净利率同比+6.2ppt 至0.8%。1-3Q24 经营活动现金流为733 万元，去年同期为-6612 万元，大幅改善。3Q24 業績符合我們預期
公司公佈1-3Q24 業績：收入3.4 億元，同比+14.3%；歸母淨利潤272 萬元，去年同期爲-1637 萬元，同比扭虧，今年前三季度同比回暖，但較2022 年同期利潤水平仍承壓。
單三季度實現扭虧。3Q24 公司實現收入1.23 億元，同比+30.8%；歸母淨利潤206 萬元，同比扭虧爲盈，三季度以來公司管理持續捋順，疊加鋼鐵、石化、煤炭等行業訂單加速落地，公司業績表現溫和回暖，符合我們預期。
管理持續收緊，盈利能力初見成效。1-3Q24 公司毛利率同比-0.7ppt 至60.7%。1-3Q24 公司銷售/管理/研發/財務費用率分別同比-0.7/-5.1/-3/-7.1ppt 至29.8%/10.7%/25.7%/-0.3%，管理持續收緊已見成效。綜合影響下，公司1-3Q24 淨利率同比+6.2ppt 至0.8%。1-3Q24 經營活動現金流爲733 萬元，去年同期爲-6612 萬元，大幅改善。
發展趨勢
多行業佈局&管理提效初現成效。1）多行業平衡發展：公司以多行業發展爲基石，平滑單一行業需求波動。公司在鋼鐵行業推行訂閱制大單金額持續增長，在煤炭行業加速鋪設代理商渠道，在石化行業新參與煉油往復機及機泵群招標，在有色行業持續與紫金礦業、洛陽鉬業等大客戶合作開拓。2）管理提效成果顯著：1-3Q24 公司從期間費用率、經營現金流、週轉率等指標來看均出現同比改善，體現公司回款專項計劃、提高人效計劃等管理成效，建議關注公司經營管理拐點。
盈利預測與估值
我們基本維持2024-2025 年淨利潤預測0.92/1.27 億元，當前股價對應2024-2025 年P/E 分別27.5/20.0x。考慮到近期板塊中樞提升，我們提升目標價14.3%至40 元，對應2024-2025 年P/E 分別35/26x，當前股價漲幅空間28.5%，維持「跑贏行業」評級。
風險
行業需求不及預期，管理提效不及預期，新產品推廣不及預期。
