最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司劉文正,鄭紫舟,褚菁菁近期對老鳳祥進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評：金價高漲抑制終端消費，24Q3利潤端同比下滑》，本報告對老鳳祥給出買入評級，當前股價爲49.19元。
老鳳祥(600612)
事件概述。10月29日，老鳳祥發佈2024年三季度報告。24Q1-Q3，實現營收525.82億元，同比-15.28%，實現歸母淨利潤17.76億元，同比-9.60%，實現扣非歸母淨利潤16.98億元，同比-14.20%。24Q3，實現營收126.23億元，同比-41.89%，歸母淨利潤爲3.72億元，同比-46.20%，扣非歸母淨利潤爲2.39億元，同比-65.25%。24Q3，扣非歸母淨利潤表現弱於歸母淨利潤主要系24Q3存在非經常性損益1.33億元（其中計入當期損益的政府補助1.96億元），而23Q3非經常性損益爲468萬元。
黃金珠寶行業情況。據中國黃金協會統計數據，24Q1-Q3，全國黃金消費量741.73噸，同比-11.18%。其中，黃金首飾400.04噸，同比-27.53%；金條及金幣282.72噸，同比+27.14%。24Q1-Q3，黃金價格一路上漲，黃金首飾消費受到明顯影響，而直播帶貨、即時零售等電商新模式快速發展，拉動了小克重黃金首飾消費增長。24Q3，金價持續高位波動及上漲預期增加，實物黃金消費有所回落，總體上，溢價相對較低的金條及金幣消費仍保持較大幅度增長。
24Q3，毛利率收窄&費率上行，淨利率有所下滑。1）毛利率：24Q1-Q3，毛利率爲8.56%，同比+0.44pct；24Q3，毛利率爲6.52%，同比-0.98pct。
2）費用率：24Q1-Q3，銷售費率、管理費率、研發費率、財務費率爲1.30%、0.79%、0.05%、0.22%，分別同比+0.08、+0.22、+0.01、+0.01pct；24Q3，銷售費率、管理費率、研發費率、財務費率爲1.16%、1.08%、0.07%、0.30%，分別同比+0.27、+0.60、+0.03、+0.14pct。3）淨利率：基於毛利率與費用率情況，24Q1-Q3，淨利率爲4.34%，同比+0.11pct；24Q3，淨利率爲3.68%，同比-0.57pct。
產品匠心獨運，渠道積極拓展，品牌勢能持續提升。1）產品：「金銀細工」工藝精湛，產品設計「匠心獨運」。老鳳祥獨特的金銀細工製作技藝工藝精湛，入選國家級非物質文化遺產，匠心打造精美飾品。2）渠道：「五位一體」營銷模式，營銷網絡佈局深遠。公司以品牌爲引領，市場爲導向，本着「立足上海、輻射全國、走向世界」的營銷網絡建設方針，把渠道拓展放在重要位置，堅持自營銀樓建設與合資公司、總經銷、經銷商、專賣店「五位一體」立體的營銷模式。
3）品牌：立足「百年金字招牌」，持續提升品牌勢能。作爲業內「百年金字招牌」，擁有獨特品牌文化。4）規模優勢：集科工貿於一體、產供銷於一身，擁有從源頭採購到設計、生產、銷售較爲完整的產業鏈和規模化生產製造能力，擁有黃金、珠寶首飾專業加工基地，並涉足博物館、典當行、拍賣行等配套領域。
投資建議：產品匠心獨運，渠道積極拓展，品牌勢能持續提升，預計公司24-26年實現營收628.51、680.73、733.15億元，分別同比-12.0%、+8.3%、+7.7%，實現歸母淨利20.22、22.01、23.67億元，同比-8.7%、+8.8%、+7.5%。10月30日收盤價對應PE爲13/12/11倍，維持「推薦」評級。
風險提示：終端需求不及預期、行業競爭加劇、市場推廣不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國信證券張峻豪研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達87.29%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利19.89億，根據現價換算的預測PE爲13.29。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級21家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲66.13。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
