根据公司公告，3Q24 公司实现收入65.61 亿元，同比-4.21%，降幅环比Q2 收窄。截至24 年三季度末公司合同负债达90.17 亿元，较二季度末增长6.94 亿元，创23 年以来历史新高，看好公司收入长期增长。10 月30 日，公司發佈24 年三季報， 24Q1-Q3 公司實現收入205.39億元，同比-5.56%；實現歸母淨利潤13.19 億元，同比-11.25%。
其中單Q3 實現收入65.61 億元，同比-4.21%；實現歸母淨利潤3.84 億元，同比-20.88%。
收入同比降幅較Q2 收窄，合同負債創新高，看好長期收入增長。
根據公司公告，3Q24 公司實現收入65.61 億元，同比-4.21%，降幅環比Q2 收窄。截至24 年三季度末公司合同負債達90.17 億元，較二季度末增長6.94 億元，創23 年以來歷史新高，看好公司收入長期增長。
工程施工機械及服務業務訂單高增，境外新簽訂單持續增長。根據公司公告，2024 年1-9 月公司新簽訂單373.28 億元，分業務來看，其中隧道施工裝備及相關服務業務80.75 億元，同比下滑23.25%；專用工程機械裝備及相關服務業務21.24 億元，同比增長34.1%；道岔業務55.15 億元，同比下滑8.85%；鋼結構製造與安裝業務190.50 億元，同比增長3.87%。分內外銷來看，根據wind投資者互動平台交流，公司盾構機/TBM 產銷量已連續7 年位居世界第一，是我國出口海外盾構機/TBM 數量最多、市場佔有率最高的企業。2024 年1-9 月公司境外新簽訂單22.04 億元，同比增長4.72%。公司工程施工機械及服務業務訂單高增，境外新簽訂單持續提升，看好公司收入長期增長。
鐵路投資持續增長+設備更新政策支持，看好公司交通運輸裝備業務需求釋放。根據國家鐵路局，23 年全國鐵路固定資產投資7645億元，同比+7.5%；1-9M24 全國鐵路固定資產投資同比+10.3%，投資額加速向上。此外，2024 年國務院常務審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，會議指出，要加大財稅、金融等政策支持，有序推進交通運輸設備更新改造。在政策的鼓勵下，交通運輸設備更新替換節奏有望加速，利好公司道岔等交通運輸裝備業務長期收入增長。
盈利預測、估值與評級
我們預計2024-2026年公司營業收入爲314.17/330.67/347.47億元，歸母淨利潤爲18.26/19.55/21.03億元，對應PE爲10/9/9X，維持「買入」評級。
風險提示
下游基建投資不及預期、盾構機下游新領域拓展不及預期、原材料價格上漲風險
