轨道交通雷电防护领域先行者，国内计轴系统隐形冠军。公司是国内最早从事铁路信号防雷的企业之一，自2004 年公司创造性地提出以车站信号楼为中心建设铁路站场综合防雷系统以来，这一防雷理念得到业界广泛认可。公司研发的防雷分线柜已累计完成5000 多个火车站场防雷工程，特别是武广客专、上海虹桥、成都北编站、武汉北编站、广州南站、青藏铁路等防雷工程已成为行业标杆。在轨道交通信号控制领域，公司开发的TAZ II 计轴系统广泛运用于国内铁路建设和城市轨道交通行业，已在全国50 多个城市，超过200条地铁线路使用。事件:
10 月28 日，科安達發佈2024 年三季報：2024 年前三季度，公司實現營業收入2 億元，同比增長19.41%；實現歸母淨利潤0.69 億元，同比增長34.98%。2024Q3，公司實現營業收入0.57 億元，同比增長3.39%；實現歸母淨利潤0.13 億元，同比增長3.27%。
投資要點:
軌道交通雷電防護領域先行者，國內計軸系統隱形冠軍。公司是國內最早從事鐵路信號防雷的企業之一，自2004 年公司創造性地提出以車站信號樓爲中心建設鐵路站場綜合防雷系統以來，這一防雷理念得到業界廣泛認可。公司研發的防雷分線櫃已累計完成5000 多個火車站場防雷工程，特別是武廣客專、上海虹橋、成都北編站、武漢北編站、廣州南站、青藏鐵路等防雷工程已成爲行業標杆。在軌道交通信號控制領域，公司開發的TAZ II 計軸系統廣泛運用於國內鐵路建設和城市軌道交通行業，已在全國50 多個城市，超過200條地鐵線路使用。
毛利率同比提升，經營活動淨現金流明顯改善。2024 年前三季度，公司毛利率同比提升0.2pct 至65.15%；公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別同比下降1.83/3.98/2.73pct，財務費用率同比提升2.78pct 至1.07%；受以上因素共同影響，公司淨利率同比提升4.04pct 至34.31%。2024 年前三季度，公司經營性淨現金流同比增加1.02 億元至0.82 億元，大幅改善。
盈利預測和投資評級我們認爲，公司在軌道交通雷電防護、計軸系統領域競爭力強，2024 前三季度業績恢復增長，經營活動淨現金流明顯改善；我們預計2024-2026 年營業收入分別爲2.93/3.45/3.99億元，歸母淨利潤分別爲0.82/1/1.13 億元，對應PE 分別爲33/27/24倍，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示鐵路、地鐵等軌道交通行業需求下滑風險；公司新增訂單不及預期風險；毛利率下滑風險；原材料價格波動導致成本上升風險。
