最新盈利预测明细如下：平安證券股份有限公司王萌,張晉溢,王星雲近期對山西汾酒進行研究併發布了研究報告《省內市場紮實，收入穩定增長》，本報告對山西汾酒給出增持評級，當前股價爲197.1元。
山西汾酒(600809)
事項：
山西汾酒發佈2024年3季報，1-3Q24實現營收314億元，同比增長17.2%，歸母淨利113億元，同比增長20.3%；3Q24實現營收86億元，同比增長11.4%，歸母淨利29億元，同比增長10.4%。
平安觀點：
腰部產品與玻汾放量，基地市場穩定增長。分產品看，3Q24公司中高價酒收入62億元，同比增長7%，其他酒類收入24億元，同比增長26%，我們預計玻汾與腰部產品放量，青花持續控量挺價。分市場看，3Q24省內收入35億元，同比增長12%，省外收入51億元，同比增長11%，基地市場相對具備韌性。分渠道看，3Q24批發代理收入83億元，同比增長16%，電商收入2.5億元，同比下滑46%。
費用整體平穩，盈利能力穩定。3Q24公司毛利率74.3%，同比-0.7pct，產品結構略有下移。3Q24公司稅金及附加佔營收比例爲14.6%，同比-1.4pct，我們認爲或跟生產節奏相關。3Q24公司銷售/管理/研發/財務
別-0.1/+0.6/+0.4/-0.1pct，期間費用率15.4%，同比+0.8pct。整體來看，3Q24公司歸母淨利率34.1%，同比-0.3pct，盈利能力基本穩定。截至3Q24，公司合同負債54.8億元，同比/環比分別+3.1/-2.5億元。
青花戰略持續推進，看好長期前景。考慮宏觀消費壓力，我們下調2024-26年歸母淨利預測至125/142/160億元（原值：127/148/170億元）。長期來看，公司深化營銷改革，加速渠道拓展，青花汾酒銷售亮眼，老白汾、巴拿馬等腰部產品亦較快放量，玻汾維持穩健，發展動能充足。維持「推薦」評級。
風險提示：1）宏觀經濟波動影響：白酒受宏觀經濟影響較大，如果宏觀經濟下行對行業需求有較大影響；2）消費復甦不及預期：宏觀經濟增速
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，海通證券顏慧菁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達86.75%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利128.8億，根據現價換算的預測PE爲18.66。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有46家機構給出評級，買入評級40家，增持評級5家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價爲228.16。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
