维持增持。维持预测 2024-2026 年 EPS 为-0.10/-0.04/0.06 元，考虑到公司产品布局持续拓展，且国产替代趋势下行业估值中枢上移，参考可比公司PS 估值，上调目标价至23 元，维持增持。本報告導讀：
業績符合預期， 保持高研發強度持續推陳出新，在車規級芯片領域取得新進展。
投資要點：
維持增持。維持預測 2024-2026 年 EPS 爲-0.10/-0.04/0.06 元，考慮到公司產品佈局持續拓展，且國產替代趨勢下行業估值中樞上移，參考可比公司PS 估值，上調目標價至23 元，維持增持。
Q3 單季度同比減虧基本符合預期，設計類EDA 增長較快。前三季度公司實現營收2.79 億元同比增長26%，其中境內1.92 億元同比增長40%，境外0.87 億元同比增長3%。分產品看，設計類EDA 增長更快，營收1.11 億元同比增長75%，製造類EDA 營收0.81 億元同比增長13%，半導體器件特性測試系統/技術開發解決方案分別實現營收0.54/0.33 億元。Q3 單季度實現營收0.83 億元同比增長19%。
業績方面，前三季度歸母淨利-5716 萬元同比有所擴大主要由對思瑞浦的定增投資虧損及研發投入增加所致。剔除股份支付影響，Q3單季度歸母淨利-1141 萬元同比減虧921 萬元基本符合預期。
保持高研發強度持續推陳出新，在車規級芯片領域邁出堅實一步。
公司前三季度研發投入1.87 億元同比增長25%，佔營收比重67.25%同比基本持平，保持較高研發強度。據三季報，2024 年9 月，公司NanoSpice系列產品成功獲得了國際權威認證機構TV 北德頒發的車規級功能安全國際標準ISO26262TCL3 和IEC61508T2 的官方認證。公司擁有國內少有的完整的模擬、數字、混合信號仿真和驗證解決方案，爲應對高性能計算芯片和汽車電子芯片打造混合設計流程提供堅實的仿真基礎。此次認證標誌着概倫電子在車規級芯片領域邁出了堅實的一步。2024 年9 月，公司還發布了掩膜版自動化設計平台FAR和先進的光刻工藝仿真工具FabLitho，擴展了製造類EDA 產品品類，還全新發布了新一代半導體參數分析儀FS800和應用驅動的電性參數測試軟件 LabExpress。
持續推進EDA 產業生態建設，探索併力爭引領行業變革。2024 年9 月，公司主持了第二屆設計自動化產業峯會IDAS 2024 主論壇，舉辦了2024 概倫電子用戶大會，與業界各方共同洞悉行業變革、探討資源整合、探索技術創新，共同打造EDA 產業新生態。
風險提示：技術迭代緩慢、行業競爭加劇、國產替代不及預期
