截至24Q3 公司债券承销规模达3449 亿元，市场排名第7。2）经纪：受前三季度市场成交量下行影响，24 Q1-Q3 公司实现经纪业务收入36.9 亿元，同比-12.1%，其中Q3 单季度实现收入11.83 亿元，同比-10%。3）资管：事件：中國銀河證券公佈2024 年三季報業績，24Q1-Q3 中國銀河證券實現營收270.86 億元，yoy+6.29%，歸母淨利潤69.64 億元，yoy+5.46%。公司加權平均ROE 爲5.8%。24Q3 經紀、信用、自營、投行、資管淨收入（剔除其他收入）佔比分別爲23.4%/16.64%/55.42%/2.32%/2.23%。公司槓桿水平（剔除客戶資產）4.22X，較年初+0.06x。Q3 單季度，公司實現營收100 億元，yoy+23.9%，歸母淨利潤25.76 億元，yoy+54.8%Q3 自營收益同比高增，信用業務同比下行。1）自營：24Q1-Q3，公司實現自營業務收入87.47 億元，同比+50%，其中Q3 單季度自營收益38.23 億元，環比+16%、同比+228%，爲業績貢獻主要支撐。截至24Q3，公司金融投資規模爲3971 億元，其中交易系金融資產2503 億元，較年初+21%。
2）信用：24 Q1-Q3 公司實現利息淨收入26.26 億元，同比-21%，主要受利息支出上升疊加市場兩融需求疲軟影響。截至24Q3，公司融出資金較年初-10%至820 億元。
經紀業務隨市下行，資管業務彰顯韌性。1）投行：24 Q1-Q3 公司實現投行業務收入3.66 億元，同比+11%，其中Q3 單季度實現收入1 億元，同比-30%。
截至24Q3 公司債券承銷規模達3449 億元，市場排名第7。2）經紀：受前三季度市場成交量下行影響，24 Q1-Q3 公司實現經紀業務收入36.9 億元，同比-12.1%，其中Q3 單季度實現收入11.83 億元，同比-10%。3）資管：
24 Q1-Q3 公司實現資管業務收入3.51 億元，同比+2%，其中Q3 單季度實現收入1.23 億元，同比+2%。
投資建議：公司頭部優勢穩固，看好後續市場回暖下業績增量。我們預計中國銀河2024-2026 年營業收入分別爲359.6/392.7/427.4 億元；歸母淨利潤分別爲83.3/94.2/104.9 億元，維持「增持」評級。
風險提示：政策風險、市場大幅波動、經營及業務風險。
