降本增效，净利率同环比提升。24Q3 公司毛利率21.06%，同比-0.82pct，环比-0.88pct，同环比下降主要为产品结构变化所致，公司核心放量的汽车电子业务毛利率低于整体。24Q3 期间费用率为12.7%，同环比-1.9pct/-1.2pct，受益于规模效应销售/管理/研发费用率均处于下降通道。24Q3 公司归母净利率为6.7%，同环比+0.7pct/+0.2pct。投資要點
公司公告：公司發佈2024 年三季度業績，業績處於業績預告中上，符合預期。2024 年Q3 公司實現營業收入26.5 億元，同環比+37%/+20%；24Q3 公司實現歸母淨利潤1.78 億元，同環比+53%/+23%，扣非歸母淨利潤1.74 億元，同環比+57%/+25%。
核心客戶產銷上量，主營業務持續增長。客戶端：24Q3 公司核心客戶奇瑞/ 長安/ 吉利/ 長城/ 賽力斯/ 理想產量分別環比+13%/-17%/+14%/+1%/+17%/62%，核心客戶新車進入放量週期。同時公司汽車電子產品橫向拓展，客戶開拓進展順利，根據公司2024 年半年報，2024年上半年，公司汽車電子業務顯著增長，座艙域控、HUD、屏顯、無線充電及車載娛樂系統等核心產品贏得大量訂單，客戶群大幅擴展。國際合作方面，成功與上汽奧迪、Stellantis 集團、長安馬自達、長安福特、北京現代、戴姆勒等車企建立新項目合作。
降本增效，淨利率同環比提升。24Q3 公司毛利率21.06%，同比-0.82pct，環比-0.88pct，同環比下降主要爲產品結構變化所致，公司核心放量的汽車電子業務毛利率低於整體。24Q3 期間費用率爲12.7%，同環比-1.9pct/-1.2pct，受益於規模效應銷售/管理/研發費用率均處於下降通道。24Q3 公司歸母淨利率爲6.7%，同環比+0.7pct/+0.2pct。
智能駕駛業務加速，躋身域控制器第一梯隊。2024 年北京車展公司首發亮相了「高通驍龍8255 域控解決方案」，公司推出的高性能行泊一體域控產品，可實現L2+級別智能駕駛功能，包括高速NOA、城市NOA 及記憶泊車，支持OTA 升級。公司預計2024H2 推出基於高通8775 的艙駕融合域控，競爭力有望進一步提升。
盈利預測與投資評級：由於公司訂單釋放節奏超預期，業績逐季度高增，我們上調公司2024-2026 年營收預測爲98.0/121.7/143.9 億元（原爲90.3/112.3/132.8 億元），同比分別+37%/+24%/+18%；上調2024-2026 年歸母淨利潤預測爲6.7/9.0/11.3 億元（原爲6.5/8.9/11.2 億元），同比分別+45%/+33%/+26%，對應PE 分別爲24/18/14 倍，維持「買入」評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期；下游乘用車需求復甦低於預期，乘用車價格戰超過預期。