我们看好公司国内业务明年逐步恢复。公司今年推出重磅单品 i500 湿式血气分析仪，实现干式+湿式的高性能全系列血气产品矩阵布局。血气业务竞争力强劲，考虑到明年随着新品推广和国内设备以旧更新政策催化，公司国内业务有望逐步恢复。事件：公司公告，2024 年前三季度，公司實現營業總收入13.82 億元（-9.29%，表示同比增速，下同），歸母淨利潤1.72 億元（-27.41%），扣非歸母淨利潤1.58 億元（-26.92%），業績符合我們預期。
公司單Q3 業績符合預期。單Q3 收入實現4.60 億（+6.07%），歸母淨利潤0.47 億（+57.40%），扣非淨利潤0.44 億（+77.83%）。Q3 單季度國內仍受宏觀環境影響承壓，內銷監護線下滑，外銷繼續保持亮眼表現。
單Q3 毛利率同比保持穩定，淨利率同比有所提升。2024Q3 單季度，公司銷售毛利率/銷售淨利率分別爲57.00%/10.14%，分別同比變化-0.29pct/3.59pct。公司毛利率在國內宏觀環境下仍保持較爲平穩水平，淨利率受海外恢復同比有所提升。單Q3 公司銷售/管理/研發費用率分別爲22.92%/5.97%/17.53%，同比變化-3.22pct/-1.45pct/-1.79pct，費用控制良好。
我們看好公司國內業務明年逐步恢復。公司今年推出重磅單品 i500 溼式血氣分析儀，實現乾式+溼式的高性能全系列血氣產品矩陣佈局。血氣業務競爭力強勁，考慮到明年隨着新品推廣和國內設備以舊更新政策催化，公司國內業務有望逐步恢復。
盈利預測與投資評級：考慮到當前行業環境壓力及市場競爭壓力加劇的因素，我們將公司2024-2026 年歸母淨利潤由2.42/2.92/3.54 億元調至1.96/2.51/3.07 億元，對應當前市值的PE 估值分別爲32/25/20 倍，考慮到明年國內設備招採有望恢復，維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇，新產品研發或推廣不及預期的風險。
