新客户开拓及深挖客户需求带动收入增长加速，结构变化影响毛利率。根据AppsFlyer 发布最新期《广告平台综合表现报告》，24 上半年多数媒体渠道重回增长，应用程序拉新广告支出同比增长18%，前20 名中接近60%释放积极信号。在跨境电商、游戏出海两大板块保持持续增长的基础上，网文短剧出海、AI 应用出海，从“行业风口”转变为“规模式增长”，公司携手头部出海企业在“将蛋糕做的更大”的道路上探索出更多创新高效的商业发展路径。由于公司收入结构变化推动效果广告毛利率24H1 同比降低1.09pct 至18.82%。事件描述
易點天下發布2024 三季報：公司2024 年前三季度實現營收17.54 億，同比增長10.75%，實現歸母淨利潤1.95 億，同比增長7.85%；其中24Q3 實現營收6.68 億，同比增長14.07%，實現歸母淨利潤6309 萬，同比增長2.81%。剔除匯兌損益和股權激勵影響，2024 前三季度和單三季度歸母淨利潤分別增長34.86%和26.56%。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利人民幣0.25 元（含稅）。
事件評論
新客戶開拓及深挖客戶需求帶動收入增長加速，結構變化影響毛利率。根據AppsFlyer 發佈最新期《廣告平台綜合表現報告》，24 上半年多數媒體渠道重回增長，應用程序拉新廣告支出同比增長18%，前20 名中接近60%釋放積極信號。在跨境電商、遊戲出海兩大板塊保持持續增長的基礎上，網文短劇出海、AI 應用出海，從「行業風口」轉變爲「規模式增長」，公司攜手頭部出海企業在「將蛋糕做的更大」的道路上探索出更多創新高效的商業發展路徑。由於公司收入結構變化推動效果廣告毛利率24H1 同比降低1.09pct 至18.82%。
剔除股權激勵和匯兌損益影響經營性業績維持高增。香港子公司離岸豁免衝減所得稅推動24 前三季度所得稅費用較去年同期減少約4900 萬；單季度股權激勵費用約730w，剔除股權激勵及匯兌損益歸母淨利同增26.56%。
AI+BI+CI 出海全鏈路數字化解決方案持續賦能業務。24 年5 月，易點天下「AI+BI+CI」出海全鏈路解決方案正式發佈，公司將AI 技術更深入的應用到整個產品體系的前後端迭代與優化之中，在素材創意、投放管理、預算分配、效果數據四大環節的服務能力與協同能力進一步提升。AI 全鏈路解決方案先後入選了中國國際服務貿易交易會成果發佈，並獲得全球數字貿易博覽會先鋒獎，該解決方案爲庫迪咖啡拓展海外市場的實踐案例也同時入選服貿會全球服務實踐案例和數貿會數字貿易發展合作案例集。
公司完成AI 化營銷鏈路閉環，以AI 驅動助力廣告主提質增效。我們預計公司24-25 年實現歸屬於母公司淨利潤分別爲2.62/3.38 億元，對應PE 分別爲37/28 倍，維持「買入」評級。
風險提示
1、AI 技術發展不及預期風險；
2、國際貿易摩擦及國際形勢變動風險。
