科伦药业2024年三季报显示，公司主营收入167.89亿元，同比上升6.64%；归母净利润24.71亿元，同比上升25.85%；扣非净利润24.47亿元，同比上升27.32%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入49.62亿元，同比上升0.35%；单季度归母净利润6.71亿元，同比上升19.88%；单季度扣非净利润6.93亿元，同比上升21.49%；负债率31.68%，投资收益2.88亿元，财务费用5450.48万元，毛利率52.51%。證券之星消息，2024年10月30日科倫藥業（002422）發佈公告稱貝萊德、國金證券、國聯證券、國盛證券、國泰君安證券、國信證券、海通證券、華安醫藥、華泰證券、華西證券、華夏基金、博時基金、民生證券、摩根士丹利、浦發銀行、申萬宏源證券、上銀基金、上海證券、首創證券、天風證券、太平洋證券、遁遠資產、長盛基金、UBS、興業證券、浙商證券、中國銀河證券、中金公司、中歐基金、中泰資管、中信建投、中信證券、大樸資產、東方證券、東海證券、東吳證券、高毅資產、廣發證券於2024年10月29日調研我司。
具體內容如下：
一、管理層對公司三季度業績情況進行了簡要介紹。 問：答環節
答：二、問環節
問：2024 年和 2025年輸液瓶袋數目標？
答：公司預期能夠完成年度預算目標，並將重點推動密閉式產品，爲輸液利潤提供支撐。不考慮突發大規模流行病需求的情況下，2025 年全國市場輸液用量預計保持穩定。輸液市場不是規模性增長市場而是內部自我替換的高質量發展市場，因此頭部企業集中度會逐漸提升，但該過程中競爭仍然激烈。公司會從企業質量提升、降低成本、積極拓展出口市場方面共同努力。
問：基礎輸液價格聯動和帶量集採的省份佔比？
答：2024 年底，全國預計有一半的省區完成基礎輸液價格帶量集採和聯動工作。2025 年公司將按各省/聯盟工作進度繼續推進。
問：輸液 2025 年收入會否下降？淨利率能否升？
答：完成輸液帶量聯動後，公司毛利端會受到影響。後續公司將在銷售工作上，壓縮中間費用，以保持淨利端的穩定。公司將合理提升密閉式產品份額，對低附加值塑瓶進行替換，並加大高附加值治療性輸液產品（包括國談產品）的銷售拓展。同時，在流通市場和基層市場，公司將積極應對競爭，通過合理的價格策略去獲得市場份額，爲未來市場頭部集中打下基礎。輸液板塊利潤貢獻預計穩定。
問：集採後利潤釋放節奏，未來 2-3 年輸液銷售趨勢？
答：基礎輸液在帶量聯動和集採大背景下，收入端受影響。公司將在院線端壓縮各環節的銷售費用，以實現高毛利品種單瓶利潤的持續穩定。非集採帶量的流通市場，以基礎輸液塑瓶爲主的產品競爭加劇，對單瓶利潤水平有負面影響。對此公司未來三年計劃一是推動整體結構進一步優化、可立袋放量替換塑瓶；二是通過高速生產線及技改項目，降低生產成本；三是推進新獲批的重點產品（國談等）快速拓展市場。綜上，輸液板塊的利潤貢獻預計穩定。
問：高速生產線投產計劃，對成本下降的預計貢獻如何？
答：24Q4 兩條線逐步開始投產，爭取 25Q1 末推向滿產。如果市場需求比較好，對應行業旺季，將以增量方式消化新增產能。如果沒有增量需求，將由內部進行替代。高速生產線生產成本相比之前有 10-20%下降空間。
問：密閉式產品佔比？雙室袋、三腔袋的銷售情況？
答：半年報數據，密閉式輸液在銷售數量上佔比提升三個百分點。三腔袋今年目標是做到細分市場佔有率第一，目前按計劃推進。雙室袋進展略慢於預期，其原因主要是在准入環節，預計明年再上一個臺階。目前，雙室袋和三腔袋整體在輸液總量中佔比較低。
問：百特海外龍捲風，及輸液業務退出中國對公司的影響？
答：百特主要在一線城市高端醫院，美國市場存在階段性短缺，公司正在積極跟進和把握內外部市場機會。
問：仿製藥和川寧的指引？
答：從今年三季度以來的情況看，略好於預期，得益於市場需求和政策環境。未來對仿製藥預期較好，在第十批集採結果尚未落地前仿製藥出現了較好的增長勢頭，若第十批集採中標情況達到預期，2025 年仿製藥的增長預期會進一步提升。
川寧方面，成本端，2024 年玉米收儲工作基本完成，同比 2023 年大幅降低，爲 2025 年生產上進一步降低成本創造有利條件。在市場需求方面，抗生素需求類似輸液產品需求，如無大型公共衛生事件會保持穩定，同時供應端也較爲穩定，因此其價格體系不會有較大波動。如有新增產能進入，公司也做好了準備，通過進一步精細化管理、提升發酵水平進一步壓縮成本，應對價格波動。
問：2025 年合成生物學收入體量預期？
答：熱電聯產預計今年年底完工，之後將逐步提升產能至滿產，預計在 25年底實現。受限於產能因素，預計 2025 年產能是設計產能的 50-70%，爭取把生產的產品全部轉化爲銷售。
問：Q3 管理費用率升原因？後續趨勢？
答：Q3 管理費用同比增幅較大，是公司根據業績情況計提了績效薪酬。全年佔比不會有較大波動。
問：仿製藥中納入第十批集採的品種預計增量規模？
答：未中標前難以預測，不同產品價格和位次不確定，各省量也有不同。目前有 19 個品種具備參標資格，希望都能取得好的中標結果。待結果公佈後將能相對準確地預判增量貢獻。
問：仿製藥研發有所調整，未來重點的方向？展望 2025 年仿製藥研發投入規模？
答：仿製藥研發費用是下行趨勢，但不會很陡峭，預計在 2024 年形成拐點。公司通過項目梳理、人員優化提升仿製藥投入產出比，同時壓縮投入絕對值。適應症領域方面，2-3 年前公司對藥品研發進行改革，聚焦相對有比較優勢的賽道，如圍手術期、呼吸道、麻醉、性與生殖、精神及輸液相關的三室袋、多室袋和高難度複雜製劑。研發改革在 2022 年完成，目前來看 24年尤其是 24H2 獲批的主要品種都屬於優勢領域。
問：SKB264啓動 EGFRm 一線 3期臨床，結合 1062亞組結果，如何看待臨床成功率？
答：公司已經登記 SKB264 聯合奧希替尼對照奧希替尼單藥 EGFRm 一線 3 期臨床。對於臨床成功率，基於公司前期在全球 2 期 POC 研究的數據積累，外部也可以看到 Z的奧希聯合化療對照奧希 EGFRm一線 3期試驗也有積極數據。
對於 1062，Lung-01 針對二線 NSCLC 的研究，線次和患者人群不同，G亞組看到 PFS 和 OS HR 獲益。公司的研究策略，分開了突變和野生人群，可以精準針對不同突變和類型的患者進行治療。
問：HR+/HER2-乳腺癌未來 ADC的競爭如何看待？
答：HR+/HER2-BC 患者佔乳腺癌人群比重爲 60-70%，公司和 MSD 都非常重視，在中國和海外相繼啓動 3 期臨床，目前進展順利。公司 2023 年啓動HR+/HER2-BC 二線 3 期臨床，針對一次化療之後的人群。MSD 也登記了HR+/HER2-BC 的 3 期臨床，佈局更爲前線，化療未經治的一線人群。
問：創新藥方面，預計 2024Q4 及 2025年臨床數據讀出情況？創新藥商業化團隊情況更新？
答：數據讀出和臨床進度匹配，4 個產品在 ND 階段，註冊臨床數據計劃未來通過學術會議和論文形式發表，包括 SKB264、66、67、西妥昔biosimilar 等。同時公司產品亦積累了較多 2 期驗證性臨床數據，SKB264發表過乳腺癌、肺癌、胃癌、婦科腫瘤數據，公司創新管線持續探索新的適應症，未來有新的適應症數據陸續讀出。
商業化方面，公司 2023 年開始籌備，目前商業化團隊已經到位，一旦產品獲批將第一時間正式全面開啓商業化工作。爲此，公司已經做好充足準備。
問：創新藥後續研發方向，RDC、非腫瘤 ADC等方向的研發進展？
答：公司目前建立了全方位、多角度的研發策略，DC 未來有多元化發展方向。既往 DC 多是以化療爲基礎，payload 爲毒素，通過抗體進行靶向。相比全身用藥化療藥在精準性、安全窗口方面更有優勢。目前化療藥每年全球銷售額突破 2000 億美金，也是腫瘤治療中的基石療法。DC 相比化療更有優勢，期待能取代傳統化療，使患者獲益。Payload、linker 都在不斷更新，針對不同靶點、抗體結構和性質進行持續創新開發，最好適配抗體和靶點選擇。新的成藥形式方面，兼具 DC 靶向機制，且不依賴毒素髮揮效果，如核素、小分子免疫激動劑、蛋白降解劑等，期待對多種疾病有較好治療效果。
科倫藥業（002422）主營業務：大容量注射劑(輸液)、小容量注射劑(水針)、注射用無菌粉針(含分裝粉針及凍乾粉針)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等23種劑型藥品及抗生素中間體、原料藥、醫藥包材等產品的研發、生產和銷售。
科倫藥業2024年三季報顯示，公司主營收入167.89億元，同比上升6.64%；歸母淨利潤24.71億元，同比上升25.85%；扣非淨利潤24.47億元，同比上升27.32%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入49.62億元，同比上升0.35%；單季度歸母淨利潤6.71億元，同比上升19.88%；單季度扣非淨利潤6.93億元，同比上升21.49%；負債率31.68%，投資收益2.88億元，財務費用5450.48萬元，毛利率52.51%。
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級14家；過去90天內機構目標均價爲44.52。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1022.95萬，融資餘額增加；融券淨流出79.45萬，融券餘額減少。
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