最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司周爾雙近期對科德數控進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評：Q3業績高增，股權激勵落地彰顯長期發展信心》，本報告對科德數控給出增持評級，當前股價爲74.78元。
科德數控(688305)
投資要點
2024Q3單季度公司業績高增，五軸機牀需求旺盛
2024年前三季度公司實現營收3.81億元，同比+30.32%；實現歸母淨利潤0.72億元，同比+11.53%，實現扣非歸母淨利潤0.57億元，同比+26.34%。2024年前三季度公司營收增速較高，主要系高端五軸機牀需求較好，公司產品銷售進展順利；歸母淨利潤增速低於營收增速主要系2023年同期公司處置龍芯中科股票獲得0.10億元投資收益，基數效應下2024年前三季度歸母淨利潤小幅增長；扣非歸母淨利潤與營收同步高增，真實反映公司經營狀況。
單季度看，2024Q3單季度公司實現營業收入1.26億元，同比+37.35%；實現歸母淨利潤0.24億元，同比+38.49%；實現扣非歸母淨利潤0.18億元，同比+29.91%，經營狀況持續向好。
毛利率小幅下滑，費用管控優化經營提質增效
2024年前三季度公司毛利率爲42.67%，同比-2.73pct，2024Q3單季度毛利率爲41.20%，同比-4.12pct，環比-2.14pct；我們判斷主要系：1）Q3確收部分自動化產線業務，毛利率相較於整機略低；2）23年同期確收機型中，高毛利率的大型臥式加工中心數量較多，導致毛利率基數較高。2024年前三季度公司銷售淨利率爲18.90%，同比-3.18pct，2024Q3單季度銷售淨利率爲18.89%，同比+0.22pct，環比-2.67pct。銷售淨利率同比上升主要系期間費用率減少。2024年前三季度公司期間費用率爲20.70%，同比-3.03pct，其中銷售/管理/財務/研發費用率分別爲9.21%/6.00%/-0.52%/6.00%，同比分別-2.23pct/-0.67pct/+0.14pct/-0.27pct。公司經營效率正不斷提升。
存貨&合同負債快速增長，彰顯在手訂單飽滿
截至2024Q3末公司存貨5.66億元，相比2023年末+20.07%；合同負債0.60億元，相比2023年末+10.77%，我們判斷系公司執行/在手訂單飽滿。
推出2024年限制性股票激勵計劃，彰顯長期發展信心
2024年10月29日公司發佈2024年限制性股票激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予總計不超過88.74萬股股票，約佔本激勵計劃草案公告時公司股本總額的0.87%，本次激勵計劃授予對象主要爲公司董事、高管、核心技術人員及骨幹。行權條件方面，2025年股票解除限售條件爲當年營收相比2023年增長50%以上或淨利潤增長40%以上，2026年股票解除限售條件爲當年營收相比2023年增長70%以上或淨利潤增長55%以上（營收增長目標與利潤增長目標二者滿足其一即可），對應2023-2026年營收/淨利潤複合增長率在19%和16%以上（以解除限售最低條件計算）。站在當前時間節點公司推出股權激勵彰顯對未來業績的信心，另外股權激勵圍繞公司核心高管與技術人員展開，高度綁定公司核心骨幹人員，未來有望進一步激發成長活力。
盈利預測與投資評級：考慮到公司毛利率略有下滑利潤增速放緩，我們下調公司2024-2026年歸母淨利潤預測分別爲1.19（原值1.65）/1.71（原值2.41）/2.52（原值3.34）億元，當前市值對應PE分別爲65/45/31倍，考慮到公司是國產高端五軸機牀領域稀缺資產，維持公司「增持」評級。
風險提示：製造業復甦不及預期，五軸機牀需求不及預期，行業競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，開源證券羅悅研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲77.64%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.65億，根據現價換算的預測PE爲46.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲77.25。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
