最新盈利预测明细如下：天風證券股份有限公司孫謙近期對科沃斯進行研究併發布了研究報告《Q3預計費用前置+海外去庫，四季度以舊換新或拉動顯著》，本報告對科沃斯給出買入評級，當前股價爲51.89元。
科沃斯(603486)
事件：公司2024年前三季度實現營業收入102.26億元，同比-2.9%，歸母淨利潤6.15億元，同比+1.88%；其中2024Q3實現營業收入32.5億元，同比-4.06%，歸母淨利潤0.06億元，同比-69.21%。
內銷錯期確認收入對整體收入略有影響，四季度以舊換新拉動顯著
收入端，整體收入增速同比略下滑，主要由於公司新品銷量相比去年主要交付於四季度，帶來的收入確認錯期所致。根據奧維線上數據顯示，24W41(24/10/7-10/13)科沃斯掃地機銷額同比+416%，24W42(24/10/14-10/20)掃地機銷額同比+1840%，雖然有一定銷售錯期的影響，但掃地機銷售增速表現已屬亮眼。公司在Q3已開始積極備貨雙十一，疊加國內以舊換新政策落地，期待內銷在Q4有更好的表現。
海外去化老機庫存影響利潤水平
2024年前三季度公司毛利率爲48.39%，同比+0.4pct，淨利率爲6.01%，同比+0.28pct；其中2024Q3毛利率爲46.82%，同比+0.9pct，淨利率爲0.18%，同比-0.4pct。毛利率同比略有提升，但環比顯著下降，主要由於爲海外新品上市奠定良好基礎，公司採取更加積極的行動，加速去化海外慢動銷產品，導致毛利減少所致。
公司加大新品費用投入
公司2024年前三季度銷售、管理、研發、財務費用率分別爲31.41%、3.74%、6.43%、-0.31%，同比-1.02、-0.22、+0.68、-0.16pct；其中24Q3季度銷售、管理、研發、財務費用率分別爲36%、3.83%、6.51%、-0.33%，同比+2.97、-0.28、+0.18、-1.51pct。公司銷售費用率同比提升，主要由於科沃斯及添可品牌多款新品啓動預售，公司加大市場費用投入力度所致。
投資建議：24年面對國內外新的經濟環境和競爭態勢，公司在總結2023年經營得失基礎上，將持續推動海外業務成長和佔比提升。在積極降本增效同時，大力豐富主營業務產品矩陣和價格段覆蓋，引導並滿足不同消費群體需求，在確保產品技術功能領先基礎上，通過更有效的降本舉措在產品均價下行週期內提升綜合毛利率水平，推動公司經營業績顯著改善。根據公司三季報的情況，預計24-26年歸母淨利潤爲12.8/14.7/16.5億元，對應動態PE爲23.0x/20.1x/17.9x，維持「買入」評級。
風險提示：新品銷售不及預期，行業競爭加劇，線下渠道修復不及預期，新業務盈利不及預期，原材料價格大幅波動等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國聯證券莫雲皓研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.74%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利14.06億，根據現價換算的預測PE爲20.76。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級15家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲51.43。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
