3D打印技术是一种增材制造方法，具有“自由制造、去模具、减废料、降库存”等独特优势，是传统工艺的重要补充。3D打印具有两大独特优势，一是可快速加工成形结构复杂的零件，无需传统工具夹具和多重处理，实现“自由制造”，缩短产品的研发生产周期；二是制造模式优化，“去模具、减废料、降库存”，材料利用率高并实现降本增效，是传统加工方式的重要补充；目前该技术已广泛应用于航空航天、汽车、军工、核电、船舶、医疗等众多领域。3D打印已形成完整產業鏈，中游企業處於產業鏈主導地位，行業目前處於快速成長期，規模不斷擴張，工業化應用加深，3D打印行業的收入規模有望實現較高增長。
智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，隨着3D打印技術逐步趨於成熟，加工效率和工藝良品率的提升、規模效應的釋放，3D打印成本有望進一步降低。目前，3D打印已形成完整產業鏈，中游企業處於產業鏈主導地位，行業目前處於快速成長期，規模不斷擴張，在航空航天、消費電子、汽車及人形機器人、醫療等市場的滲透率將逐步提高，工業化應用加深，3D打印行業的收入規模有望實現較高增長。
國海證券主要觀點如下：
3D打印技術是一種增材製造方法，具有「自由製造、去模具、減廢料、降庫存」等獨特優勢，是傳統工藝的重要補充。3D打印具有兩大獨特優勢，一是可快速加工成形結構複雜的零件，無需傳統工具夾具和多重處理，實現「自由製造」，縮短產品的研發生產週期；二是製造模式優化，「去模具、減廢料、降庫存」，材料利用率高並實現降本增效，是傳統加工方式的重要補充；目前該技術已廣泛應用於航空航天、汽車、軍工、核電、船舶、醫療等衆多領域。
3D打印技術工藝路線百花齊放，目前最爲廣泛的是金屬3D打印工業化應用，選區激光熔融(SLM)是最主流工藝。
3D打印目前有七大類主流工藝路線——粉末牀熔融、定向能量沉積、立體光固化、粘結劑噴射、材料擠出、材料噴射和薄材疊層，各工藝類別下還包括不同的子工藝；打印材料包括金屬、無機非金屬、有機高分子以及生物材料四種。按工藝類型分，粉末牀熔融工藝打印的零件具備良好的力學性能和尺寸精度，是目前工業領域主流的增材製造技術，其中選區激光熔融(SLM)工藝的穩定性和技術成熟度較高，具有突出優勢，應用最爲廣泛；按打印材料可分爲金屬3D打印和非金屬3D打印，金屬3D打印工業化應用程度最深，目前在航空航天、醫療等領域均得到了較好的應用，並拓展至消費市場，尤其是3C領域；非金屬3D打印工藝種類較多，應用領域涵蓋汽車、醫療和文創等。
3D打印已形成完整產業鏈，中游企業處於產業鏈主導地位，行業目前處於快速成長期，規模不斷擴張。
3D打印產業鏈上游爲原材料及零件，包括3D打印原材料、核心硬件和軟件等；中游以3D打印設備生產廠商爲主，佔據產業鏈的主導地位，據華經產業研究院數據，2021年打印設備和服務在全球市場合計佔比80%，在中國市場合計佔比76%；下游應用覆蓋航空航天、汽車工業、電子工業、模具製造、醫療健康、文化創意和建築等多個領域。根據Wohlers Associates統計數據，全球增材製造市場規模不斷增長，2013-2023年期間複合增速超20%，2023年全球增材製造行業銷售額達到200.35億美元，同比增長11.1%，其中金屬增材製造市場同比實現了24.4%的增長。
航空航天和消費電子領域是下游未來重要增長市場，金屬3D打印工業化應用程度將進一步深化，3D打印行業整體空間有望加速打開。
1)航空航天市場：目前金屬3D打印在航空航天市場的工業化應用已較爲成熟，包括航空領域火箭發動機零件及火箭配件製造，航天領域飛機發動機零件、起落架製造等，實現產品輕量化的同時大幅縮短了生產週期、降低了生產成本；其中據《SpaceX: Starship to Mars-The First 20 Years, 2nd Edition》，SpaceX生產火箭的猛禽發動機40%質量應用了3D打印工藝，我國C919飛機發動機燃料噴嘴也採用3D打印製造，據測算SpaceX火箭發動機每年對3D打印設備需求約140-350台，需求價值量約1.12-2.80億美元，折算成人民幣約8-20億元(按2024年10月16日匯率折算)，C919發動機3D打印設備總需求量約1080台，總需求價值量約35億元，交付時間7年(2024-2031年)，C919發動機3D打印設備年需求量約155台，年價值量約4.94億元。
2)消費電子市場：是下游應用的新興市場，「鈦合金+3D打印」有助於實現產品減輕減薄，且原材料和上游設備成本逐漸下降，驅動3D打印技術在消費電子領域大規模應用；目前蘋果、華爲、小米等頭部廠家已開始應用3D打印技術，包括摺疊屏手機鈦合金鉸鏈軸蓋、手機中框和智能手錶等；未來鈦合金3D打印技術在消費電子領域滲透率有望提高，據測算至2028年3D打印滲透率達到40%-50%時，摺疊屏手機鈦合金鉸鏈軸蓋3D打印全球市場空間將達到36.6-45.7億元，中國市場空間將達到17.1-21.4億元，手機中框領域全球3D打印產業總市場規模預計約756-945億元，手機中框領域中國3D打印產業總市場規模約174-217億元。上述市場將爲3D打印行業提供較大增量。
行業評級及重點推薦個股：維持3D打印行業「推薦」評級，產業鏈上游建議關注有研粉材(688456.SH)和金橙子(688291.SH)，中游建議關注鉑力特(688333.SH)和華曙高科(688433.SH)，下游建議關注金太陽(300606.SZ)。
風險提示：關鍵核心器件依賴進口的風險；新興行業或領域產業化應用風險；市場競爭加劇風險；3D打印行業下游需求增長不及預期；模型及測算假設誤差等。
