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振华风光Q3扣非净利下降9成,业绩“变脸”库存应收款项高企 | 看财报

振華風光Q3扣非淨利下降9成,業績「變臉」庫存應收款項高企 | 看業績

鈦媒體 ·  10/30 14:41
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圖片系AI生成

10月29日晚,軍用模擬電路供應商振華風光(688439.SH)披露三季度業績,公司2024年第三季度實現營業總收入1.81億元,同比下降44.52%;扣非淨利潤1230萬元,同比下降90.16%。前三季度,公司實現營業總收入7.92億元,同比下降18.74%;歸母淨利潤2.48億元,同比下降37.36%。

值得注意的是,這是其登陸科創板兩年來首度業績「大變臉」。此前,振華風光還以營收復合增長39.76%、扣非淨利複合增長61.79%榮登軍工半導體明星股。如今在中報業績微弱收縮基礎上,公司三季度跌幅顯著惡化,或受此影響,振華風光今日低開低走-9%,近兩日跌超13%。
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圖源:振華風光業績

公司表示,業績下跌系同時受稅收優惠政策變更及產品降價的影響致使毛利率下降,「本報告期公司銷售訂單略有降低,爲鞏固和拓展市場份額,公司推出多款新產品並已通過用戶試用,但暫未形成訂單。」

從現金流數據來看,其下行幅度不僅「略有降低」,公司三季度經營性現金流量淨額同比減少1.02億元,系銷售商品、提供勞務收到的現金大量減少。但在應收賬款大幅上漲背景下,如此暴跌4成的營收還有不少是「紙面富貴」。

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這固然與行業整體態勢不無關聯,今年以來軍工行業訂單總體走弱,板塊盈利能力持續承壓,在軍方高質量、低成本採購推行下,部分產品價格和毛利率承壓。
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圖源:振華風光三季報

公司方面,振華風光當下庫存和預付款維持高位,應收賬款高企,計提的信用減值損失大幅增加至5992萬元,對三季報盈利表現衝擊巨大。

截至三季度,振華風光應收賬款餘額17.11億元,同比大漲55.87%,較年初增長186.71%,佔營收比達到216.03%,佔流動資產比31.10%。此前公司在中報中稱主要系「客戶集中在年末付款且以商業承兌票據結算爲主的影響,導致公司銷售回款速度慢」。
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振華風光應收賬款餘額累計走勢

同期公司存貨仍處高位,達到6.64億元,公司年中對其解釋爲受產品種類型號多、驗收程序繁瑣等因素的影響,公司儲備的原材料較大,客戶尚未驗收的發出商品餘額較大,導致存貨餘額較高。

但另一方面上看,雖然下游需求存在階段性走弱,但我國仍處於十四五期間武器裝備建設週期,中期調整過後需求有望快速恢復,屆時會再度考驗上游企業的交付能力,庫存、預付款等維持高位也利好公司快速響應客戶需求的能力。

背景方面,振華風光前身國營第四四三三廠成立於1971年,是由上世紀60年代中期國家「三線建設」的083基地發展而來,是國內最早的高可靠模擬集成電路IDM企業之一,多年來承擔武器裝備和國防重點工程配套產品的研製和生產任務,2005年改製爲振華風光。(本文首發鈦媒體App,作者 | 黃田)

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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