中标广东阳江帆石一500kV送出海缆订单，体现公司的竞争优势。广东中广核阳江帆石一项目是国内第二个招标的500kV交流送出海上风电项目，合计规模1GW，此前该项目受审批推迟影响开工周期有所推后。此前公司于2022 年初中标国内第一个招标的500kV交流送出海风项目——广东粤电阳江青洲一、二项目送出缆订单，本次公司以合计17.09 亿元中标阳江帆石一全部500kV送出海缆（含敷设）订单，继续体现公司在超高压海缆领域的强竞争优势。我们测算本次公司中标的阳江帆石一海缆价格约折合900万元/公里（剔除敷设），虽然略低于此前阳江青洲一、二项目价格，但我们预计该订单仍然有望实现较强盈利能力，增强公司2025 年业绩的确定性。公司近況
廣東中廣核陽江帆石一項目500kV送出海纜（含敷設）首回和次回訂單結果陸續公示：東方電纜分別以9.09 億元1和8.00 億元中標2。
評論
中標廣東陽江帆石一500kV送出海纜訂單，體現公司的競爭優勢。廣東中廣核陽江帆石一項目是國內第二個招標的500kV交流送出海上風電項目，合計規模1GW，此前該項目受審批推遲影響開工週期有所推後。此前公司於2022 年初中標國內第一個招標的500kV交流送出海風項目——廣東粵電陽江青洲一、二項目送出纜訂單，本次公司以合計17.09 億元中標陽江帆石一全部500kV送出海纜（含敷設）訂單，繼續體現公司在超高壓海纜領域的強競爭優勢。我們測算本次公司中標的陽江帆石一海纜價格約摺合900萬元/公里（剔除敷設），雖然略低於此前陽江青洲一、二項目價格，但我們預計該訂單仍然有望實現較強盈利能力，增強公司2025 年業績的確定性。
公司國內新簽訂單已經進入向上週期。2023 年初至本月公司中標陽江帆石一項目海纜訂單之前，公司在國內的新簽訂單呈現接近2 年的偏弱狀態，主要由於下游海風項目開工節奏不順利，特別是公司優勢的廣東陽江市場項目持續審批較慢。不過隨着相關項目陸續進入啓動期，自本次陽江帆石一項目海纜訂單之後，我們預計公司在未來半年至一年左右時間內有望繼續獲得大量國內海纜訂單。
盈利預測與估值
我們看好公司在國內和海外海上風電上行期的新增訂單兌現趨勢，維持公司跑贏行業評級和盈利預測不變。公司當前股價對應2024 年和2025 年31.8和18.5 倍市盈率，我們將估值切換至2025 年，上調公司目標價21.9%至66.47 元，對應37.7 倍2024 年市盈率和22.0 倍2025 年市盈率，較當前股價有18.7%的上行空間。
風險
海上風電項目建設進度不及預期；新增訂單量不及預期。
