面对日趋复杂的经营环境，公司围绕“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”的“三全”战略，通过客户结构优化以及区域市场开拓，有效对冲部分产品及地区需求下滑带来的负面冲击，国际、国内市场销量增速均继续跑赢行业整体，以挖掘机为代表的主要产品市占率持续提升。Tab公le司_S近um日m發ar布y] 2024年三季度報告，2024年1-9月，公司實現營業收入228.56億元，同比增長8.25%；歸母淨利潤13.21億元，同比增長59.82%。2024Q3，公司實現營業收入67.96億元，同比增長11.81%；歸母淨利潤3.37億元，同比增長58.74%。
綜合毛利率提高，期間費用率上升。2024年前三季度，公司綜合毛利率同比上升2.84個百分點至23.48%，全價值鏈有效降本增效以及產品結構優化是公司毛利率同比提升的主因。2024年1-9月，公司期間費用率同比上升0.81個百分點至15.02%，其中，銷售費用率同比上升0.96個百分點至8.52%；管理費用率同比減少0.10個百分點至2.63%；研發費用率同比上升0.11個百分點至3.35%；財務費用率同比減少0.16個百分點至0.52%。2024前三季度公司淨利率同比上升2個百分點至5.94%，盈利能力同比提升。
積極應對工程機械行業需求分化，市場競爭力提升。2024年以來，國內工程機械受行業週期和國家政策影響，土方機械子行業需求逐步築底回升，但其他工程機械子行業需求仍然相對低迷；儘管大部分發展中國家和地區行業需求增長較快，但歐美髮達經濟體及個別發展中國家和地區行業需求呈現下滑，國際工程機械市場分化明顯。
面對日趨複雜的經營環境，公司圍繞「全面解決方案、全面智能化、全面國際化」的「三全」戰略，通過客戶結構優化以及區域市場開拓，有效對沖部分產品及地區需求下滑帶來的負面衝擊，國際、國內市場銷量增速均繼續跑贏行業整體，以挖掘機爲代表的主要產品市佔率持續提升。
高度重視電動化，形成多技術路線產品矩陣。公司自2014年開始電動技術與產品研發，作爲電動土方機械分標委的承辦方，2019年開始牽頭編制電動工程機械行業標準。經過多年發展，目前公司已經開發了11條產品線的電動產品，形成了多技術路線產品矩陣，滿足客戶多樣性的產品解決方案需求。根據中國工程機械工業協會數據，2024年1-9月納入統計的主要企業電動裝載機銷量爲8323台，電動化率爲10.18%，與2023年全年相比上升6.72個百分點。公司電動裝載機市佔率自2021年起持續保持行業頭部地位，電動化產品得到市場充分驗證。2024年上半年，公司電動化產品在研、樣機成功研製等工作穩步推進，近20款新產品上市，針對重點海外區域和國家，開發和完善符合當地需求的電動產品，在亞太、北歐等市場持續實現突破。隨着全球能源緊張以及環境污染問題日益加劇，工程機械行業綠色低碳發展趨勢凸顯，公司有望憑藉技術、產品等綜合優勢持續從中受益。
盈利預測與投資評級：預計公司2024-2026年EPS分別爲0.79、1.04、1.26元(前值分別爲0.74、0.97、1.19元)，以10月28日12.05元/股的收盤價計算，對應的PE分別爲15.25、11.59、9.56倍，維持公司「推薦」的投資評級。
風險提示：市場競爭加劇導致公司業績不達預期；國內市場需求不及預期；海外業務拓展不及預期；國內外二級市場風險。
