据悉，宝丰煤基新材料一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目作为全球单厂规模最大的烯烃生产项目将于11月投入试生产，有望贡献烯烃增量产能2.6%。寶豐煤基新材料一期260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目作爲全球單廠規模最大的烯烴生產項目將於11月投入試生產，有望貢獻烯烴增量產能2.6%。
智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，內蒙古寶豐煤基新材料項目作爲全球單廠規模最大的烯烴生產項目，對改善地區能源結構、推動區域高質量發展以及促進產業轉型升級具有重要意義，預計分別貢獻3.0%乙烯增量產能和2.3%丙烯增量產能。國內，9月烯烴需求同比穩增，環比轉弱，後續政策落地有望拉動需求回暖。國際方面，地緣政治溢價回吐，布倫特油價大幅下滑，烯烴、長絲價差有望回升。隨着行業新增產能不斷釋放，預計頭部企業優勢將更加明顯。
民生證券主要觀點如下：
據悉，寶豐煤基新材料一期260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目作爲全球單廠規模最大的烯烴生產項目將於11月投入試生產，有望貢獻烯烴增量產能2.6%。
新項目分別貢獻乙烯和丙烯增量產能3.0%、2.3%。
內蒙古寶豐煤基新材料項目作爲全球單廠規模最大的烯烴生產項目，一期投資478億元，年產742萬噸甲醇、150萬噸聚乙烯、150萬噸聚丙烯，且其中除了包含260萬噸/年的煤制烯烴產能外、還包含40萬噸/年的植入綠氫耦合制烯烴。該項目是推動煤基新材料產業高端化、低碳化、集群化發展的關鍵一環，對改善地區能源結構、推動區域高質量發展以及促進產業轉型升級具有重要意義。據百川盈孚數據，國內乙烯建成產能5039萬噸/年、丙烯建成產能6551萬噸/年，因此，預計內蒙古寶豐煤基新材料一期項目投產後，將貢獻乙烯、丙烯增量產能分別爲3.0%、2.3%。
9月烯烴需求同比穩增，環比轉弱，後續政策落地有望拉動需求回暖。
據iFind數據，2024年前9月乙烯消費量爲2560萬噸(消費量=產量+進口-出口)，同比增長1.9%，其中，9月份增速放緩，消費量爲284萬噸，同比增長1.1%，環比下滑4.1%；丙烯前9月消費量爲2680萬噸，同比增長5.8%，其中，9月增速也有所放緩，消費量爲308萬噸，同比增長3.4%，環比下滑0.8%。隨着9月末10月初政府出臺了一攬子增量政策，後續政策落地有望拉動需求回暖。
布倫特油價大幅下滑，烯烴、長絲價差有望回升。
儘管週末以伊衝突仍在持續，但以色列並未攻擊伊朗的核設施和油田，因此地緣政治方面對油價的支撐力度不足，地緣溢價回吐，據wind數據，10月28日，布倫特原油價格當日跌幅5.80%至71.64美元/桶，隨着原料價格的下滑，烯烴、長絲價差有望回升，從最新數據來看，石腦油價格迅速下滑，從而，10月28日乙烯/丙烯和石腦油的價差相比上週末擴大18.5%/14.5%；滌綸長絲因爲中間產品較多、傳導過程相對烯烴較長，價差擴大幅度小於烯烴，10月28日FDY/POY/DTY的價差相比上週末擴大0.9%/1.2%/0.6%。
投資建議：隨着行業新增產能不斷釋放，預計頭部企業優勢將更加明顯，建議關注寶豐能源(600989.SH)、新鳳鳴(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)。
風險提示：原材料價格波動的風險；下游需求不及預期的風險。
