投資事件:近期,公司發佈2024 年第三季度報告。2024 前三季度,公司收入實現10.35 億元,同比下降12.05%;淨利潤實現0.04 億元,同比增長145.85%;歸母淨利潤0.04 億元,同比增長142.75%。
營收短期承壓,未來有望回暖。2024 前三季度,公司收入實現10.35 億元,同比下降12.05%;2024 年單三季度,公司收入3.31 億元,同比下滑22.66%,我們認爲可能受部分項目交付驗收延緩等影響,形成收入的短期波動。2024 年前三季度,公司存貨達到7.78 億元,較2024 年1 月1 日變化+92.82%,主要爲未驗收項目投入增加,隨着項目逐步驗收,公司收入表現有望回暖。
毛利率提升明顯,費用端穩健。2024 年前三季度,公司毛利率爲35.11%,較去年同期提升0.96%。從費用端來看,2024 年前三季度,公司銷售/管理/研發費用率分別爲8.97%/15.68%/8.58%,整體保持穩健趨勢。
與華爲雲達成戰略合作,AMC 領域持續中標。2024 年9 月,公司與華爲雲正式達成戰略合作。雙方將在技術平台、金融主機核心現代化聯合解決方案、技術創新與持續服務、市場拓展以及人才培訓與技術支持等方面形成合力,積極打造銀行核心系統與雲原生平台結合的標杆項目。同時在AMC 領域,今年內,公司已連續贏得五家AMC的青睞,進一步彰顯了公司在AMC 不良資產管理領域的高度市場認可和行業領先地位。
投資建議:由於公司增發、股權激勵等原因,結合公司在金融IT 領域的發展態勢,我們調整盈利預測,預測公司2024-2026 年營收分別爲22.30/26.45/31.93 億元,歸母淨利潤分別爲1.0/1.44/1.91 億元(原值爲0.94/1.31/1.77 億元),對應PE 分別爲137/95/71 倍,維持「買入」評級。
風險提示:業務發展不及預期,政策推進緩慢,數據更新不及時等。