巴克萊利率策略師預計步入明年,美國財政部將繼續擴大通脹保值(TIPS)票據和債券的標售規模,儘管有令人信服的理由表明財政部不應這樣做。
財政部計劃於週三公佈11月-1月的票據和債券標售規模,並已表示不太可能擴大發行規模,不過TIPS除外。
巴克萊策略師Michael Pond和Jonathan Hill在週二的報告中表示,他們將重點關注1月份新發行10年期TIPS的發行規模;兩位策略師以及多數一級交易商預計發行規模將擴大至200億美元。
財政部最近一次發行10年期通脹保值國債是在7月,發行規模爲190億美元。
這樣的公告「將爲明年剩餘時間定下基調」,「如果TIPS規模持續創下紀錄,我們也不會感到驚訝」。
策略師表示,更好的選擇是「暫停進一步擴大規模,將1月份新發行規模維持在」190億美元,並「只有在擴大名義息票發行規模的情況下再重新開始擴大TIPS的發行規模」。
他們的分析稱「幾乎沒有證據表明對該產品的結構性需求正在增長(儘管我們認爲需求應該增長),也沒有證據顯示增發TIPS提升了流動性,」這提升了相對借貸成本。