单Q3 营收3.43 亿元（+35.6%），归母净利润1.04 亿元（+49.7%），增长稳健，符合预期。投資要點：
事件：公司發佈2024 三季報，業績符合預期。
24Q1-3 公司營收9.39 億元（+28.6%）,歸母淨利潤2.33 億元（+42.2%），扣非歸母淨利潤2.17 億元（+44.5%）。
單Q3 營收3.43 億元（+35.6%），歸母淨利潤1.04 億元（+49.7%），增長穩健，符合預期。
上市產品增長穩健，研發投入加大費用率保持健康水平。
公司Q1-3 主要產品收入7.78 億元，同比增長19.34%。分產品來看，我們預計益賽普集採擴圍存在降價壓力，預充針提升患者依從性帶動穩定增長；賽普汀、健尼哌預計准入持續推進，保持高增速。
費用率方面：Q1-3 銷售/管理/研發費用率爲16.4%/6.3%/31.1%。
公司研發投入合計3.54 億，+54.1%，其中研發費用同比+41.5%，研發費用率保持在合理健康水平。
自免研發管線推進高效，節奏有序。
截至24Q3 公司在研管線進展推進維持高效率，重點更新如下：
608：中重度斑塊狀銀屑病適應症III 期臨床完成；其餘兩大適應症快速推進二期。
610：重度嗜酸性粒細胞哮喘三期入組中。
611：中重度AD 三期入組完成。
613:急性痛風性關節炎三期入組完成；間歇性適應症二期入組完成。
626：SLE、CLE 獲得美國IND 批件。
盈利預測與投資建議
公司業績保持穩健增長，研發執行力強，進度穩步推進，我們認爲整體符合預期。24 年公司收到參股公司分紅，有望增厚整體利潤表現帶動整體收益改善，預計2024-2026 年公司歸母淨利潤爲7.0/2.7/3.4億元（前值：2.5/2.4/3.1 億元）,維持「買入」評級。
風險提示
新品研發風險、新藥研發需求不及預期風險、海外市場開拓不及預期風險、市場競爭加劇風險、政府補助政策變動風險
