國金證券股份有限公司李超,黃舒婷近期對中金嶺南進行研究併發布了研究報告《鉛鋅價格貢獻業績,上游資源端再發力》,本報告對中金嶺南給出買入評級,當前股價爲4.84元。
中金嶺南(000060)
事件
10月28日公司發佈24年三季報,前三季度實現營收456.88億元,同比-13.49%;歸母淨利7.99億元,同比+11.66%;扣非歸母淨利7.73億元,同比+16.39%。3Q24實現歸母淨利2.58億元,環比-14.89%,同比+46.62%。
點評
鉛鋅價格上行,Q3營收環比增長20%。3Q24長江有色鋅均價2.53萬元/噸,環比+1.05%;長江有色鉛均價1.65萬元/噸,環比+1.60%;長江有色銅均價7.51萬元/噸,環比-5.71%。Q3鉛鋅價格同環比上漲,3Q24公司營收150.70億元,環比+19.53%。Q3礦原料緊張,鋅精礦零單TC持續下行,鉛精礦TC低位運行,銅精礦零單TC維持在5-6美元/噸的低位,冶煉端利潤承壓,公司自產鉛鋅礦原料提供部分保障,對冶煉利潤壓力有所緩和,3Q24公司毛利率爲6.39%,同比+0.77pct,環比-0.69pct,大致持穩。
競得鉛鋅銅多金屬礦探礦權,上游資源端再發力。2024年8月30日,公司公告競得廣東省新興縣天堂鉛鋅銅多金屬礦普查探礦權的探礦權,礦區範圍內已查明銅鉛鋅金屬資源量達大型礦牀規模,礦石選冶性能較好,且具備很好的找礦潛力,探礦權的獲得進一步增強公司礦產資源儲備及鉛鋅銅資源端保障能力。
鉛鋅礦擴產改造工程及多米尼加銅礦工程推進,礦端增量可期。公司鉛鋅礦及銅礦端項目推進,2024年6月25日公司公告以總投資9.13億元建設凡口鉛鋅礦資源整合Ⅰ期獅嶺東礦段30萬噸/年採礦擴建項目;以總投資12.97億元實施盤龍鉛鋅礦6000噸/日採選擴產改造工程優化方案;同時,公司多米尼加邁蒙礦項目推進中,後續產量提升有望爲公司再添資源端價值。
做優做強新材料加工板塊,延伸強化三稀金屬回收,有望貢獻新增長點。公司於2023年通過全資子公司科技公司收購佛山精密,計劃在新材料加工板塊發力,截至三季度末,科技公司對佛山精密股權增長至96.565%。同時公司發力冶煉環節有價金屬和稀有金屬的綜合回收,強化佈局「三稀」金屬,有望貢獻新的業績增長點。
盈利預測&投資建議
預計公司24-26年營收分別爲707/747/747億元,歸母淨利潤分別爲10.31/11.98/12.03億元,EPS分別爲0.28/0.32/0.32元,對應PE分別爲17.92/15.42/15.35倍。維持「買入」評級。
風險提示
產能釋放不及預期;產品價格大幅波動;人民幣匯率波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,華泰證券李斌研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲55.47%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利10.38億,根據現價換算的預測PE爲17.29。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有4家機構給出評級,買入評級1家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價爲4.26。
以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。