投资建议：设 备更新政策驱动下，公司作为行业头部品牌，业绩增速有望好于行业增速，上调公司2024-26 年EPS 为1.28/1.70/2.04（+0.13/+0.38/+0.55）元，参考可比公司2025 年估值水平，给予公司2025 年20 倍PE，上调公司目标价至34.0 元，维持增持评级。本報告導讀：
公司業績超預期，單Q3 季度收入和利潤端增速亮眼，看好公司國際化戰略推進。
投資要點：
投資建議：設 備更新政策驅動下，公司作爲行業頭部品牌，業績增速有望好於行業增速，上調公司2024-26 年EPS 爲1.28/1.70/2.04（+0.13/+0.38/+0.55）元，參考可比公司2025 年估值水平，給予公司2025 年20 倍PE，上調公司目標價至34.0 元，維持增持評級。
業績超預期，Q3 業績保持高速增長。2024 年前三季度，公司實現營收36.73 億元，同比增長24.95%，實現歸母淨利潤4.80 億元，同比增長31.71%，其中單Q3 季度公司實現收入和淨利潤爲13.04 億和1.81 億元，同比增長33.23%和59.87%，三季度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.77 億元，同比增長73.76%，業績加速釋放表明公司下游需求旺盛和海外市場的高景氣。
利潤率持續提升，費用率整體保持穩定。公司2024 年前三季度銷售毛利率和銷售淨利率分別爲34.10%和13.43%，較上年同期提升0.97pct 和0.66pct，其中Q3 毛利率35.01%，爲近年來新高，環比二季度提升2.21pct，Q3 淨利率14.36%，環比Q2 提升1.08pct。費用率方面，公司銷售費用率和管理費用率分別爲9.41%和5.06%，較上年同期整體保持穩定，財務費用前三季度同比增長359.10%，主要系人民幣升值所致。此外，公司營業外收入前三季度超300 萬元，較上年同期增長幅度較大，主要是資產處置利得增加所致。
國際化戰略成果卓越， 一體化壓鑄產品加速交付。公司持續加大海外市場開發力度，進一步拓展現有市場份額，在印度等重要市場實施本土化投資及經營，提升國際市場競爭力。利用「HPM」品牌，開拓北美及歐洲市場，發揮「YIZUMI」和「HPM」的雙品牌優勢，全面打造伊之密品牌國際化形象。目前，公司已有超過40 多個海外經銷商，業務覆蓋70 多個國家和地區。此外，2024 上半年公司加速產品技術的高端化、智能化、綠色化方向落地，超大型注塑機8500T 正式出機並交付客戶，超大型壓鑄機LEAP 7000T 成功交付長安汽車，機器將應用於長安新一代新能源汽車的前艙和後底板的生產，這也是伊之密在金屬成型領域的重要里程碑。
風險提示：市場競爭加劇，一體化壓鑄設備拓展不及預期。
