2024Q3：24Q3 公司实现营业收入3.51 亿元，同比-9.2%，实现归母净利润0.39亿元，同比-52.14%。投資要點
2024 三季報業績：24Q3 歸母淨利潤同比下降52%
2024 年前三季度：2024 前三季度公司實現營業收入10.88 億元，同比-6.29%；歸母淨利潤1.71 億元，同比-28.81%；經營性現金流淨額7.3 億元，同比下降8.5%。
2024Q3：24Q3 公司實現營業收入3.51 億元，同比-9.2%，實現歸母淨利潤0.39億元，同比-52.14%。
2024Q3 毛利率有所下滑
24Q3 公司實現毛利率48.53%，環比下滑3.06pct，淨利率13.15%，環比下滑9pct。2024 年Q1-Q3 實現營業外收入2041.6 萬元，同比+833.84%，主要由於2024 年 5 月非同一控制下企業合併日照宏川倉儲有限公司，取得子公司的投資成本小於取得投資時應享有的可辨認淨資產公允價值份額產生的收益所致。
持續推進優質資產併購，儲罐規模進一步擴大截至2024H1，公司運營罐容總計 518.69 萬立方米，其中控股子公司405.41 萬立方米，合營公司73.08 萬立方米，參股公司40.2 萬立方米。增加罐容主要來自2024 年5 月公司全資子公司東莞三江以1.17 億元受讓山東嵐山孚寶倉儲有限公司（日照宏川倉儲有限公司）60%股權，日照宏川總罐容約18.38 萬立方米。公司運營化工倉容總計6.49 萬平方米；公司在建化工倉倉容爲 9.41 萬平方米，分佈於成都、南通、蘇州、常州。
盈利預測
考慮化工倉儲行業外部需求較疲弱，同時新併購業務仍處於產能爬坡，但宏川智慧作爲行業龍頭，罐容持續擴張，市佔率有望實現進一步提升。我們預計 2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.37、3.03、4.17 億元，對應PE 分別爲23.35、18.26倍、13.28 倍，維持增持評級。
風險提示
外部宏觀經濟影響下需求不及預期、生產安全風險、併購不及預期。
