事件：公司发布24 年三季报，收入利润双增。24 年前三季度公司实现收入7.39 亿元，同比增长41.00%；归母净利润5581 万元，同比增长19.53%；扣非净利润4467 万元，同比增长39.61%。24Q1-Q3 毛利率35.88%（同比+1.00pcts），归母净利率7.55%（同比-1.36pcts）。单Q3 来看，24Q3 单季度营收3.18 亿元，同比+71.33%，环比+21.57%；归母净利润2547 万元，同比+70.20%，环比+6.80%；扣非净利润2075 万元，同比+80.02%，环比-1.03%。24Q3 毛利率36.83%（同比-0.25pcts，环比+1.28pcts），归母净利率8.02%（同比-0.05pcts，环比-1.11pcts）。

费用管控稳定。24Q1-Q3 公司研发费用为1.09 亿元，同比+11.53%，研发费用率14.75%，同比-3.90pcts；销售费用率1.94%，同比+0.23pcts；管理费用率10.70%，同比-0.89pcts；财务费用率0.44%，同比+2.82pcts。24Q1-Q3经营现金流1.48 亿元，同比+115.28%。24Q3 末存货2.73 亿元，同比+10.73%；合同负债861 万元，同比-43.82%。

子公司加华微捷收入增长。公司业绩快速增长，主要系收购拜安并表，及子公司加华微捷收入增长所致。9 月光博会期间，光库科技携子公司加华微捷联合参展，展出光纤阵列（FAU）、铌酸锂调制器及芯片以及光纤激光器件等产品。我们认为，随着CPO 发展渗透，子公司加华微捷FAU 产品有望凭借其先进制造及批量生产能力快速上量，增厚公司业绩。

盈利预测。我们预计，公司2024-2026 年收入分别为9.35、12.27、16.17亿元；归母净利润分别为0.70、1.24、1.74 亿元；EPS 分别为0.28、0.50、0.70 元。参考可比公司平均估值水平，给予公司2024 年动态PS区间17-20X，对应合理价值区间63.81-75.08 元；分部估值方面，对应合理价值区间为58.26-71.98 元；综合两种估值方法，最终合理价值区间为63.81-71.98 元；“优于大市”评级。

风险提示。行业景气度低于预期，下游厂商向上游拓展，行业竞争加剧。