高盛本月早些时候预测， $标普500指数 (.SPX.US)$ 未来十年的年化名义总回报率将仅有3%，引发华尔街激辩，许多大佬都驳斥了这一观点。

高盛表示，由于经济走弱、市场集中度高以及美国国债收益率飙升等一系列因素，标普500指数未来10年的涨幅将疲软。该行策略师指出，这些不利因素可能导致该基准指数未来10年的名义年化回报率仅为3%，低于过去10年标准普尔500指数13%的平均年化回报率。

在一份最新报告中，高盛仍坚持己见，利用四张图进一步论证了“标普500指数的黄金时代即将结束”的观点。

1.仅有少数几家标普500指数成分股公司保持销售增长

高盛指出，标准普尔500指数中保持高销售额增长的公司所占比例很小。

报告称，该行对所有成分股公司1985年以来的业绩进行了分析。结果显示，10年来销售额增长率保持在10%或以上的公司仅占11%，10年来销售额增长率保持在20%或以上的公司只有3%。

注：浅蓝线为销售增长超10%的占比，深蓝为增速超20%的占比

2.标准普尔500指数的市场集中度处于一个世纪以来的最高水平

高盛指出，标准普尔500指数中最大股票的市值是该指数75百分位股票的市值700多倍。这是近100年来的最高倍数，表明基准指数高度集中。

该行写道，除了经济衰退期，市场集中度提高通常会导致标普500指数未来10年的回报率下降。

3. 标准普尔500指数的表现相对不佳

高盛还指出，自今年年初以来，标准普尔500指数的总回报率已经落后于其他一些指数和资产，包括罗素1000指数、$比特币 (BTC.CC)$和黄金。

与此同时，标准普尔500指数的总回报率多年来一直落后于标普500等权重指数（SPW）和标普中型股400指数（S&P 400）。

高盛策略师们建议道：“投资者应考虑配置我们认为当前形势有利于强劲未来表现的其他指数。尤其是上述两个指数（SPW和SP 400）。”

“这些另类投资的长期表现反映出这样一个事实，即美国经济的实力以及美国企业的盈利和创新能力，可以在大盘股和市值加权指数之外体现出来。”他们写道。

标准普尔500指数今年迄今上涨了约23%。本季度到目前为止，上市公司业绩相对强劲。FactSet的数据显示，已公布业绩的公司中，有75%的公司盈利超出预期，与10年平均水平相当。

不过整体而言，高盛策略师表示，他们只看好标普500指数的短期表现，预计到2024年底每股收益将增长8%，明年每股收益将增长11%。

他们预测，基准指数有望在未来12个月内触及6,300点，这意味着该指数将在当前水平的基础上再上涨8%。

编辑/rice