最新盈利预测明细如下：太平洋證券股份有限公司郭夢婕,肖依琳近期對仙樂健康進行研究併發布了研究報告《仙樂健康：國內需求疲軟拖累整體表現，海外延續高增態勢》，本報告對仙樂健康給出買入評級，認爲其目標價位爲34.68元，當前股價爲27.85元，預期上漲幅度爲24.52%。
仙樂健康(300791)
事件：公司發佈2024年三季報，2024年前三季度公司實現營收30.48億元，同比21.80%；歸母淨利潤2.40億元，同比+29.52%；扣非淨利潤2.36億元，同比+28.11%。其中，Q3單季度實現營收10.58億元，同比+10.43%；歸母淨利潤0.85億元，同比+1.63%；扣非淨利潤0.82億元，同比-4.62%。
國內客戶渠道變革導致整體增速放緩，海外訂單維持高增。公司Q3整體收入同比+10%，符合此前預期，海外增速保持較快增長，而整體增速環比2季度有所放緩，主因國內直銷、藥企等傳統大客戶受到線上跨境電商、新興品牌分流影響。但公司在國內藥店渠道仍實現遠快於行業增速，維持高個位數增長。新零售業務通過與盒馬、costco、孩子王等客戶合作獲得較快增長。海外地區來看，Q3美洲內生雙位數增長，主因現有大客戶份額提升、新拓拉美市場客戶，前三季度收入+在手訂單超全年目標；預計BF增速超20%，其中保健品業務雙位數增長，個護收入大幅增長，產能利用率與訂單交付能力均有明顯提升。Q3歐洲增長穩健（預計10%左右），亞太維持高增節奏，預計澳洲新客貢獻較大增量。
客戶結構變化影響Q3盈利表現，BF環比減虧。2024Q3公司毛利率爲29.63%，同比-1.65pct，毛利率下降預計與國內高價值客戶經營較疲軟有關，客戶結構佔比變化對毛利率略有拖累。Q3銷售/管理/財務費用分別-0.1/+1.0/+0.9pct，管理費用率提升主因內部人員調整優化以及股權激勵費用攤銷影響，利息及匯兌損益增加導致財務費用率有所提升。Q3公司整體淨利率同比-0.7pct至8.1%，其中預計內生淨利率爲13.5%左右，BF虧損約2700萬元，若剔除攤銷費用影響，BF淨利潤虧損1800+萬，BF減虧略慢於預期，主因公司重點在內部人員優化的調整以及生產供應鏈的提效優化上。目前生產效率、訂單交付等方面問題正逐步改善。
盈利預測：展望Q4，公司將通過內部組織調整應對國內渠道分流變化，優化團隊交付能力及中後臺響應能力，加大力度突破高價值跨境電商業務，預計Q4中國地區收入環比改善。美洲內生及BF在手訂單充沛，預計維持股權激勵目標左右增長，歐洲保持穩健增速，亞太延續高增態勢。全年股權激勵收入目標有望達成，業績目標完成有一定壓力。我們預計公司2024-2026年收入分別爲43.4/49.7/56.4億元，歸母淨利潤分別爲3.6/4.8/5.9億元，PE分別爲17/13/11X。我們按照2025年業績給17倍PE，一年目標價爲34.68元。
風險提示：食品安全風險；行業競爭加劇；原材料成本上漲風險；BF盈利不及預期；匯率變動加劇；大客戶訂單交付不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券楊驥研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達83.74%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.03億，根據現價換算的預測PE爲16.29。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級14家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲33.47。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
