根据IDC 数据，2024 年Q3 全球智能手机出货量同比上涨4%，实现连续五个季度出货量增长。公司核心客户苹果公司Q3 出货表现亮眼，同比增长3.5%。事件：公司發佈2024 年第三季度報告。2024 年Q3 公司實現營業收入735.8億元，同比+27.1%；歸母淨利潤36.8 億元，同比+21.9%，扣非淨利潤31.6億元，同比+9.7%；毛利率11.7%，同比-0.1p.p.；淨利率5.5%，同比-0.7p.p.。
三季度業績符合預期，全年收入和利潤增長可期。受益於消費電子行業景氣度提升，疊加公司各板塊內生增長及外延併購，公司Q3 收入同比+27.1%，歸母淨利潤同比+21.9%，符合預期。公司看好全年業績表現，發佈24 年年度業績預告，預計24 年全年歸母淨利潤實現131.4 億元至136.9 億元，同比+20%-25%，扣非淨利潤實現114.9 億元-127.1 億元，同比+12.8%-24.8%。
分業務看，1）消費電子業務板塊：受AI 模型催化，消費電子市場持續復甦。
根據IDC 數據，2024 年Q3 全球智能手機出貨量同比上漲4%，實現連續五個季度出貨量增長。公司核心客戶蘋果公司Q3 出貨表現亮眼，同比增長3.5%。
我們預計蘋果年內將發佈配備Apple Intelligence 功能的最新IOS 系統或將催化換機消費。同時公司與蘋果在零部件、模組、整機組裝等多方面合作的不斷深化，我們認爲蘋果端側AI 產品有望帶動公司業績持續成長。2）汽車業務板塊：公司目前已形成汽車線束、連接器、智能座艙、智能駕駛等多元化產品矩陣，藉助海內外產能佈局業務持續擴張。9 月14 日，公司發佈公告稱擬通過股權交易收購Leoni AG（對應WSD 業務相關主體）50.1%的股權及 Leoni AG之全資子公司 Leoni Kabel GmbH（對應ACS 業務相關主體）100%的股權。
公司希望通過此次收購以加快推進汽車業務全球化進程，提升公司在全球市場的綜合競爭力。3）通訊業務板塊：公司持續深耕電連接、光連接、風冷/液冷散熱、電源管理、射頻等產品，與頭部芯片廠商達成深度合作，已爲全球主流數據中心及雲服務廠商制定800G、1.6T 等下一代高速連接標準。
投資建議：我們預計2024-2026 年公司營收分別爲2597.3/2950.4/3377.8億元，歸母淨利潤分別爲139.6/169.6/212.1 億元。我們看好公司未來業務擴張帶來的收入及利潤持續提升，維持「買入」評級。
風險提示：下游需求不及預期、大客戶端側AI 發展不及預期、宏觀經濟增長不及預期、外部經濟形勢變化。
