8.28pct/4.22pct/2.74pct/1.25pct。其中，财务费率提升主要系利息收入减少所致。净利率：公司2024Q3 净利率同比变动-24.03pct 至-8.22%。事件：公司發佈2024 年三季報。公司2024Q1-Q3 實現營業總收入10.13億元，同比-35.51%；實現歸母淨利潤0.15 億元，同比-93.22%。其中，2024Q3 單季營業總收入爲3.16 億元，同比-42.29%；歸母淨利潤爲-0.26億元，同比-129.96%。
受地產環境變動影響，集成竈行業承壓。全渠道零售額持續收縮，2024 年前三季度集成竈行業線上、線下零售額規模分別同比下滑41.8%、4%；線上消費降級，線下均價仍在提升，2024 年前三季度集成竈行業線上、線下均價分別同比-8.5%、+4.1%。
盈利能力大幅下滑。毛利率：2024Q3 公司毛利率同比-10.36pct 至39.08% 。費率端： 2024Q3 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費率爲30.81%/10.31%/8.60%/-0.25% ， 同比變動
8.28pct/4.22pct/2.74pct/1.25pct。其中，財務費率提升主要系利息收入減少所致。淨利率：公司2024Q3 淨利率同比變動-24.03pct 至-8.22%。
銷售量下降，回款減少，現金流承壓。2024Q3 公司經營性現金流淨額-0.4億元，同比下滑131.79%，其中銷售商品收到的現金爲3.43 億元，同比下滑48.11%。
重視產品研發創新，加強全渠道發展戰略。廚電市場由增量需求驅動轉爲存量換新需求驅動，公司主動適應環境變化，推動產品創新研發；積極推行「線上線下相結合，經銷、直營和電商相結合」的銷售戰略，據奧維雲網（AVC）全渠道推總數據顯示，公司電商業務已連續多年線上銷量、銷售額集成竈行業第一。
盈利預測與投資建議。考慮到公司2024 年前三季度業績表現及集成竈行業整體環境，我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤0.25/1.42/1.56億元，同比增長-90.0%/477.3%/9.6%，維持「買入」投資評級。
風險提示：原材料價格波動、房地產市場波動、市場競爭加劇。
