服务器需求好，对应服务器存储需求提升，叠加服务器存储涨价，Q3 公司收入和利润同环比大幅成长，Q3 收入和扣非继续创历史新高。24Q3 收入環增58%，扣非環增23%，繼續創單季度新高。
1）24Q1-Q3：收入165 億元，同比+116%，歸母淨利潤3.64 億元，同比+68%，扣非4.2 億元，同比+213%。毛利率5%，同比+1pcts，淨利率2%，yoy-1pcts，扣非淨利率3%，yoy+1pcts。非經常性損益-0.6 億元，其中主要是持有微導納米、甬矽電子的股權公允價值變動損益-0.8 億元。
2）24Q3：收入87 億元，同比+164%，環比+58%，歸母淨利潤2.1 億元，同比+417%，環比+46%，扣非2.0 億元，同比+216%，環比+23%，毛利率5%，同比持平，環比-2pcts，淨利率2%，同比+1pcts，環比持平，扣非淨利率2%，同比持平，環比-1pcts。24Q2 末存貨16.4 億元，24Q3 末存貨16.8 億元。
服務器需求好，對應服務器存儲需求提升，疊加服務器存儲漲價，Q3 公司收入和利潤同環比大幅成長，Q3 收入和扣非繼續創歷史新高。
先進存力&算力雙驅動，卡位稀缺、深度受益AI 浪潮。
今年5 月，公司公告全資子公司聯合創泰收到AMD 發送的《經銷商確認函》，同意聯合創泰與AMD 指定經銷商進行採購，公司確認成爲AMD 經銷商。
公司代理的海力士存儲、經銷的AMD 處理器，均代表了全球最先進的存力和算力，公司覆蓋的互聯網和服務器客戶是大陸AI 硬件最大需求方，公司卡位稀缺，將深度受益AI 浪潮。
進軍存儲模組，打開長期成長空間。
2023 年公司開始佈局企業級存儲模組，目前已完成企業級DDR4、DDR5、Gen4 eSSD 研發試產，產品性能優異，用於雲計算存儲（數據中心服務器）等領域，目前已完成部分國內主要的服務器平台的認證和適配工作並正式進入量產。大陸企業級存儲模組市場長期被海外壟斷，國內需求旺盛，公司助力國產替代。
投資建議：香農芯創是大陸第五大電子元器件分銷商，同時也是海力士大陸雲服務存儲最大代理商，客戶已覆蓋主流雲商，代理DDR5 等高端存儲器，新增經銷AMD 產品，卡位先進算力和存力；新業務企業級SSD 等佈局已1 年多、24 年有望創收，打開長期成長空間。此前預計24/25/26 年歸母淨利潤爲3.9/5.1/5.7 億元，考慮服務器存儲需求旺盛等因素，調整24/25/26 年歸母淨利潤爲5.1/5.9/6.5 億元，對應PE 估值33/28/26，維持「買入」評級。
風險提示事件：新市場開拓不及預期、行業競爭加劇、供應商依賴度較高的風險、公司海外業務佔比高的風險、數據信息滯後風險
