事件：公司发布24 年三季报

1）2024Q1~Q3：公司前三季度实现营收18.92 亿元，同比增长19.99%，实现归母净利润5.96 亿元，同比增长15.10%。

2）2024Q3：第三季度实现营收5.97 亿元，同比增长4.93%，实现归母净利润1.92 亿元，同比增长11.71%。

3） 公司前三季度经营性现金流量净额4.47 亿元

吸附分离材料稳健发展。2024 年前三季度，公司吸附分离材料营业收入为14.60 亿元，占比为77.19%；系统装置营业收入3.66 亿元，占比为19.36%，吸附分离材料收入占比持续提升。公司“基本仓”业务稳健发展。

产品结构进一步优化，以生命科学、金属等为代表的高毛利产品增速明显，带动吸附分离材料毛利率持续提升。

生命科学板块发展势头良好：公司固相合成载体业务销售趋势良好，国内外客户项目持续增加。据公司统计并于22 年年报披露的数据，GLP-1 类糖尿病及肥胖症治疗药物2021 年全球市场规模约为160 亿美金，2030 年有望增长至约400 亿美金，这将给固相合成载体和sieber 树脂提供广阔的潜在市场空间，持续为公司生命科学板块提供成长动力。

国际化布局效果持续显现。公司2024 年前三季度实现海外业务收入4.9亿元，同比增长48%。公司布局海外市场多年，国际化是公司始终坚持的战略。近年来产品在海外市场渗透率逐步提升，在关键海外市场逐步突破，通过海外市场营收的规模扩大不断提升国际影响力，并在全球各地布局子公司、实验室、销售团队等保证组织功能的完善。公司的海外市场已拓展覆盖到包括北美、欧洲、亚洲、南美、非洲等地区。

维持公司“强烈推荐”投资评级。考虑到海外经济衰退的可能性，以及公司的汇兑影响，我们小幅下调公司业绩，我们预计公司2024-2026 年营收为29.39/35.72/44.82 亿元，归母净利润为9.00/11.34/14.35 亿元，对应当前PE 为29/23/18.2 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：汇率波动风险、海外需求疲软、经济衰退等。