投资建议：公司是国内邮箱领域龙头，在AI 驱动的新技术革命背景下，公司以AI 驱动传统业务升级，AI 邮箱等产品有望加速公司AI 布局。预计2024-2026 年归母净利润分别为3.47/4.05/4.88 元，对应PE 分别为27X、23X、19X，维持“推荐”评级。事件概述：2024 年10 月25 日公司發佈2024 年三季報。公司前三季度實現營業收入12.10 億元，同比增長10.72%；歸母淨利潤1.95 億元，同比下降36.36%；扣非歸母淨利潤1.85 億元，同比增長1.04%。
三季度收入穩步增長，深入佈局國產化打造優質鴻蒙應用。1）公司2024Q3營業收入4.29 億元，同比增長19.26%。收入端穩步提升，且2024Q3 收入同比增速高於前兩個季度（2024Q1、2024Q2 收入同比增速分別爲10.64%和2.01%），說明公司業務正保持健康發展態勢。2）公司作爲華爲鴻蒙 ISV 重要合作伙伴，2024 年初啓動與某運營商合作開發手機營業廳鴻蒙 APP 項目。該APP 已上架華爲應用商店，爲各省用戶提供查詢繳費、業務辦理等統一線上服務能力。
AI 應用深耕，彩靈、算力、Rich AIBox 等多點發力全面佈局。1）彩靈圖歌樂：圖生音樂 AI 應用。2024 年 10 月全球首發並公測，基於新一代多模態大模型技術構建，融合了傅里葉變換、情感計算和情感設計、文本分析和生成、前沿 AI 算法等領先技術。用戶通過上傳任意一張照片或輸入一段文字，即可一鍵生成一首專屬歌曲。2）Rich AIBox：一站式 AI 應用開發的強大引擎。RichAIBox 的典型應用包括 Rich M@il AI 郵箱、數字員工等應用，已在不動產登記中心爲行業工作人員、企業及民衆提供自助諮詢服務，在雲盤 AI 升級中實現圖生圖、圖生文、文生圖內容生成和智能搜索功能，在運營商企業微信 AI 升級項目中構建了 11 個營銷服務典型場景應用。3）「5G 新通話」 全場景 AIGC 應用：AI 技術重塑通話體驗。公司推出了一系列面向 C 端消費者的 「5G 新通話」 全場景 AIGC 應用，包括彩訊數字人、AI 智舞、AI 通話名片、AI 來電秘書等，利用AI 技術重塑通話體驗。4）算力方面：公司推出了AI 原生雲計算解決方案，集合了下一代AI 原生雲計算網絡架構、超大規模算力集群管理平台、高性能大模型訓推平台的AI 算力構建及大模型運營一體化解決方案，旨在幫助企業快速構建大規模算力集群、部署運營專屬大模型。Rich AICloud 底層是RichNet 下一代AI 原生雲計算架構，中間層是可實現萬卡集群管理的RichMoss超大規模算力集群管理平台，頂層是RichBoost 高性能大模型訓推平台。根據公司公衆號，近兩年AIBoost 累計實現超萬張GPU 卡NV90%的GPU 算力集群的部署，其中萬卡集群1 個，千卡集群超3 個。
投資建議：公司是國內郵箱領域龍頭，在AI 驅動的新技術革命背景下，公司以AI 驅動傳統業務升級，AI 郵箱等產品有望加速公司AI 佈局。預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.47/4.05/4.88 元，對應PE 分別爲27X、23X、19X，維持「推薦」評級。
風險提示：AI等新產品研發進程不及預期；同業競爭加劇的風險。
