收入保持平穩,利潤短暫承壓
24Q1-3 公司實現營收14.47 億,同比+0.07%,歸母淨利潤爲0.74 億,同比-35%;單三季度公司實現營收5.15 億,同比-2.84%,歸母淨利潤爲0.17億,同比-54%,利潤承壓主要系毛利率下滑、費用率上升。
毛利率短暫承壓,現金流表現較好
24Q1-3 公司綜合毛利率爲12.35%,同比-2.28pct,Q3 單季毛利率爲10.32%,同比-1.62pct。24Q1-3 期間費用率同比+0.79pct 至5.12%;銷售、管理、研發、財務費用率分別爲0.45%、3.15%、1.92%、-0.41%,分別同比變動-0.09、+0.32、+0.56、+0.00pct。綜合影響下前三季度公司淨利率爲5.12%,同比-2.77pct,Q3 單季淨利率下滑3.45pct 至3.57%。24Q1-3 公司CFO 淨額爲0.22 億,同比多流入0.8 億;收、付現比分別爲106.6%、106.7%,分別變動+1.37pct、-4.44pct。Q3 單季經營性現金流淨流入1.17 億,同比多流入2.16 億,環比改善1.76 億元。截至Q3 末,公司合同負債1.3 億,同比增加0.4 億,較Q2 末增加0.62 億。
在手訂單充足,精密製造訂單增長較快
公司業務穩步增長,截至2024 年9 月30 日,公司在手訂單餘額爲18.27億元(未含稅),比上年同期增長11.97%。分業務看,IC 半導體行業在手訂單餘額爲8.06 億元(未含稅),同比-16.22%,精密製造行業在手訂單餘額爲8.06 億元(未含稅),同比+53.8%,光電及其他行業在手訂單餘額爲2.15 億元(未含稅),同比+48.3%。
高端潔淨室工程行業格局更優,維持「買入」評級公司主要專注於潔淨室工程行業的高端領域,行業內低端市場企業數量衆多且規模較小,中高端市場競爭格局相對更優,公司在中高端市場市佔率有望繼續提升。考慮到行業競爭加劇,我們下調公司盈利預測,預計公司24-26 年歸母淨利潤爲1、1.16、1.33 億(前值爲1.27、1.53、1.85 億元),對應PE 爲25、22、19 倍,維持「買入」評級。
風險提示:下游需求不及預期;行業競爭加劇;項目實施不及預期;客戶集中度較高。