自营投资稳健缓解主营业务压力。分收入项目来看，24 年前三季度手续费及佣金净收入35.5 亿元（YoY-5%）、主要由经纪净收入贡献，利息净收入15.1 亿元（YoY-10%），营业收入22.4 亿元（YoY-27%）、预计系基金代销业务继续承压。前三季度自营收入24.0 亿元（YoY+50%），自营投资规模1088 亿元（较上年末+29%，较24Q2 末+7%）。前三季度公司年化ROE为10.82%（YoY-1.4pct）。事項：
東方財富發佈2024 年三季報，前三季度實現營業總收入73.04 億元（Yo Y-13.96%）；歸母淨利潤60.42 億元（YoY-2.69%）；總資產3265 億元（較上年末+36%），歸屬母公司淨資產769 億元（較上年末+7%），EPS（攤薄）0.38元，BVPS4.87 元。
平安觀點：
自營投資穩健緩解主營業務壓力。分收入項目來看，24 年前三季度手續費及佣金淨收入35.5 億元（YoY-5%）、主要由經紀淨收入貢獻，利息淨收入15.1 億元（YoY-10%），營業收入22.4 億元（YoY-27%）、預計系基金代銷業務繼續承壓。前三季度自營收入24.0 億元（YoY+50%），自營投資規模1088 億元（較上年末+29%，較24Q2 末+7%）。前三季度公司年化ROE爲10.82%（YoY-1.4pct）。
9 月底市場轉暖，預計業績改善將於Q4 體現。1）經紀：據Wind，24Q3A股市場股基日均成交額8046（YoY-12%），9 月底A 股反彈，9 月股基日均成交額回升至9418 億元。但由於24Q3 整體成交仍低迷、拖累公司手續費及佣金收入。9 月末公司代理買賣證券款1128 億元（較上年末+74%，環比24Q2 末+64%），體現公司經紀業務在市場轉暖中的彈性。2）信用：
據Wind，24Q3 末市場兩融餘額較上年末-13%至1.44 萬億元，與6 月末基本持平，公司融出資金較上年末-5%至438 億元，預計市佔率有所提升。
3）基金代銷：三季度新發基金份額再次下行，新發基金份額1936 億份（QoQ-54%、YoY-22%），主要是混合型和債券型新發份額下降，疊加基金管理費率下降，基金業務繼續承壓。
投資建議：9 月下旬以來在內外流動性改善、政策組合拳快速落地的背景下，A 股市場交投活躍度迅速反彈。公司互聯網财富管理佈局較早，用戶流量穩定領先，經紀與兩融收入佔比較高，基本面與估值均具備顯著beta屬性。上調公司24/25/26 年歸母淨利潤預測至84.5/91.5/100.0 億元（原預測爲82.0/88.8/97.1 億元），對應同比增長3.2%/8.3%/9.3%，維持「推薦」評級。
風險提示：1）權益市場大幅波動；2）宏觀經濟下行致使投資者風險偏好降低；3）基金代銷行業競爭空前加劇；4）新發基金量、基金申購量、基金保有量下滑；5）新業務展業受阻。
