下游需求上行，积极备产备货。报告期内，公司预付款项0.19 亿元，较期初+503.43%；合同负债254.48 万元，较期初+1005.22%；存货1.91 亿元，较期初+22.80%，预付款项与合同负债大幅增长或表明下游需求正盛，公司积极备产备货。事件： 2024 前三季度公司實現營收5.2 億元，同比+30.24%；歸母淨利潤0.93 億元，同比+33.49%；扣非歸母淨利潤0.91 億元，同比+40.82%。單季度看，公司實現營收1.8 億元，同比+25.62%；歸母淨利潤0.26 億元，同比-28.05%；扣非歸母淨利潤0.25 億元，同比-28.18%。
前三季度盈利能力小幅提升，單季度毛利率承壓。2024 前三季度，公司毛利率41.91%，同比+4.51pct；淨利率17.61%，同比+0.46pct，系批產規模效應提升，降本增效不斷推進。2024Q3，公司毛利率40.47%，同比-6.13pct；淨利率14.03%，同比-10.39pct，或受產品交付結構影響，毛利率短期承壓。
期間費用端，公司研發/管理/銷售費用分別爲0.39/0.42/0.13 億元，同比-0.51%/+50.57%/+64.51%。
下游需求上行，積極備產備貨。報告期內，公司預付款項0.19 億元，較期初+503.43%；合同負債254.48 萬元，較期初+1005.22%；存貨1.91 億元，較期初+22.80%，預付款項與合同負債大幅增長或表明下游需求正盛，公司積極備產備貨。
公司產能推進，各產線建設初見成效。根據半年報，公司航空發動機關鍵零部件產能擴大項目的整體廠房及配套設施等建設全面完成，新的專業化車間產能逐步釋放，自動化產線生產模式調整初見成效，壓氣機葉片及整體葉盤產業化能級得到快速提升；研發中心項目建設的焊接車間也已進入設備驗證及產品研製階段。部分新導入產品平穩爬坡上量，成熟葉片產品交付質量也持續提高。
投資建議： 預計公司24/25/26 年歸母淨利潤爲1.30/1.68/2.16 億元YoY+43.9%/+29.2%/+28.6%。維持「買入」評級。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；產業推進進度不及預期。
